陆家嘴：人民币升值盛宴下的商业物业新贵

机构：渤海投资
7.7220！4月16日人民币市场汇价第23次创出新高！受益于中国基本经济因素的向好以及承受巨大的市场压力，人民币仍处在长期升值的过程当中，并且双向波动的弹性也会相应增强。在人民币升值预期下，北京、上海等地的垄断资源地产，已成境外资本追逐目标。

人民币的持续快速升值，将推动资源型地产价格长期上涨。陆家嘴在国家级金融中心内，拥有约350万平米建面的土地及项目储备，资源优势无与伦比，在人民币升值中，将成为最大的受益者！

亮点一、主业收入与利润双升

日本两次围绕本币升值的地产行情中，核心城市的地产，均成为领先者、主导者。尤其是85-91年，东京地区地价启动明显较早，涨幅也大大高于全国平均，年最高升幅，甚至高达全国平均的2-3倍。我国目前，在人民币升值预期下，北京、上海等地的垄断资源地产，已成境外资本追逐目标。这类地产适于大宗交易，市场流动性好，便于国际资本的投资。目前人民币已进入新一轮升值周期，所以陆家嘴等地产股将成为最大的受益者！

06年年报显示，陆家嘴主营业务收入与主营业务利润均大幅增长，且土地使用权转让收入下降的同时，租赁收入有所增长，这一变化体现了公司正在谋求从土地一级开发商向商用物业经营商的战略转型。在上海加快建设国际金融中心的背景下，陆家嘴这一战略转型更有利于其价值的提升。目前陆家嘴持有现成物业15万平方米，在建项目37万平方米。据有关人士透露，3年内，公司将实现100万平方米的商业物业储备，改造已持有的15万平方米商用物业，甚至可能筹备将40万平方米储备地块的用地性质向商用、办公调整，以提升土地价值，扩大持有类物业的规模。根据东方证券预测，2007年，公司的租赁物业存量及建设规模将达到百万平米以上，成为A股市场拥有投资物业数量最多的地产公司，将充分享受人民币升值下的盛宴！

亮点二、与上海建设步伐“共舞”

今年2月27日，上海市政府召开的金融工作会议提出，要加快上海国际金融中心建设步伐，并成立“推进上海国际金融中心建设领导小组”。会议进一步聚焦陆家嘴金融贸易区，要求抓住浦东综合配套改革试点契机，不断强化陆家嘴金融贸易区的集聚和辐射功能，使之成为上海国际金融中心建设的主要载体，努力把陆家嘴建设成为环境优美、生活舒适、设施齐全、功能完善的国际一流的现代化金融贸易区。聚焦陆家嘴的政策意味着：陆家嘴将继续成为跨国机构设立总部的首选区域。随着跨国金融机构在陆家嘴区域的聚集，今后该区域物业出租市场将持续火爆，该区域写字楼的租金水平仍有较大的上涨空间。

2005 年公司股改时，大股东曾书面承诺：支持上市公司进行主营业务转型，并且集团公司目前拥有的、具有稳定收益的、和上述主营业务相关的物业及股权，以及自有土地对外转让时，赋予上市公司同等条件下的优先受让权，以支持上市公司主营业务的发展。从股改承诺看，上市公司与大股东之间的整合，已经有据可依。整合一旦进行，上市公司的资产实力将得到有力的加强与提高。

从走势上来看，该股前期放量突破之后，近几个交易日呈现平稳震荡走势，整理的时间已经相当充分，股价即将进入加速拉升期。

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