向资源型公司要持续回报

    广发聚富基金基金经理江涌：向资源型公司要持续回报

    “持续”这个词现在经常在脑子里浮现：面对目前热情高涨、节节攀升的市场,我们除了感慨见证了一个伟大的证券时代的同时,也不断地提醒自己,这能不能持续,我们到哪去找会带来持续回报的公司。

    纵观几年来的投资,为基金收益作出最大贡献的,恰恰是同一批公司,这批公司伴随我们的投资组合几年,总结这批公司的特点,的确能发现一些有共性的东西,那就是：资源。

    资源,含义很广泛。一家公司有没有资源,主要体现在五个方面：第一点我认为是最重要的,那就是公司要有优秀的管理团队(人才资源),这是决定一家公司能否产生持续回报的核心因素。第二是政策给予或历史传承的资源。第三是经营壁垒形成的资源。第四是大股东背景的资源,这一点在现在的市场环境下显得尤为重要。第五是自身长期经营所建立起来的资源,这包括品牌、渠道、技术和客户等。

    优秀的管理团队体现的不光是其本身的人才资源属性,更关键的是,这个团队往往能够给企业不断地创造更多的其它资源,从而带领企业取得持续的优秀业绩。当行业不好时,企业往往能够乘机进行行业整合,等行业转暖时,整合已初见成效,量价齐升的情况往往让企业不断超越预期；因为出身关系(政策给予或者是历史传承)所取得的资源,如稀有金属、煤炭、钾肥、部分地产等,长期来看这些资源将会越来越稀缺,企业发展的持续性也不言而喻；因为经营限制所形成的一些资源主要体现在很多具有垄断性质的行业里,大股东往往会成为优良的潜在资源,尤其在目前整体上市、央企整合的大背景下,容易出现质地非常优良的大象级公司；企业自身长期经营、建立起来的资源往往也能让企业持续受益,比如说品牌资源、渠道资源。这些资源都能够保证企业在很长一段时间之内都有自己的核心竞争能力。

    广发聚富基金获得了“三年持续回报明星基金奖”,我们将一如既往地禀承向资源型公司要持续回报的投资理念,最大程度地为持有人创造财富。