海通证券：市场中线已经进入相当高的风险区

　　 ·证监会要求：加强投资者教育 防范市场风险

　　中国证监会11日发出通知，要求证监会各地方派出机构、交易所、相关协会和公司加强投资者教育，防范市场风险。证监会通知说，去年以来，资本市场发生了转折性变化，各项基础性制度改革取得成效，投资者信心明显增强。

值得注意的是，随着市场不断活跃，大量缺乏风险意识和风险承担能力的新投资者入市，市场违规行为也有所抬头。针对当前市场情况，立足中国资本市场健康发展的全局，必须继续深入做好投资者教育，进一步强化新形势下的市场监管工作，切实防范市场风险。

　　点评：巨大的财富效应使得股票成为千百万居民的首选投资对象。每天新开设的A股股票账户从去年的几万个猛增到今年的30多万。针对目前股市的过快上涨，管理层首次发出了风险提示的信号，要求投资者需要提高风险防范的意识。是否有进一步调控措施还需要继续观察。

　　·4月份居民人民币存款增速继续趋缓

　　·发改委报告：逐步提高利率水平 抑制流动性过剩

　　年初以来，国民经济再次出现高位加速增长的势头，一季度GDP同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点，比去年全年加快0.4个百分点。其原因主要是由于贸易顺差急剧扩大致使流动性过剩问题加剧，由此导致固定资产投资和信贷增长明显反弹，同时，大量资金继续流向股市和房地产市场，形成了实体经济和虚拟经济共同高速增长的繁荣景象。

　　点评：资产价格大幅上涨值得关注，尤其是房地产和股票市场繁荣背后酝酿的风险正在与日俱增。房地产市场近年来一直处于泡沫化发展之中，经过持续几年调控，房地产价格在目前绝对水平依然很高的情况下，今年又有所回升。我们认为，面对部分资产价格的过快上涨，再次加息的可能性正在增加。

　　市场策略

　　·勇敢者的游戏

　　上周A股市场延续升势，收出第八根周阳线，券商概念股和股权投资类个股略有退潮，但周五吉林敖东尾市仍收于涨停，周五的市场一度出现较猛烈的跳水，但尾盘仍被拉回。同时业绩良好的房地产板块和钢铁板块再度飙升，带动了相关板块中的市场人气。引发周五跳水的因素一是周四美国股市的大跌，二可能是市场的“周末忧虑”，但美国股市周五又基本收复了失地，而证监会也在周五发出了“关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知”，但从以往的市场经验来看，这次轻微的政策难以对股市造成大的负面影响。

　　从趋势角度来看，上证指数整个上升趋势仍然保持良好，同时当前市场信心也十分高昂，这次行情末期疯狂的延伸或许比我们预期的更为持久，短期的市场已经很难判断，不排除进一步加速上升的可能，但是整体市场中线来看已经进入相当高的风险区，投资者对市场风险应该更加提高警惕。对于累计涨幅过大的个股如券商概念类个股，更要提防市场突然转势的风险。同时对于经过快速拉升同时趋势转弱的个股应逐步出局。

　　行业公司

　　·沧州大化（600230）TDI 车间发生爆炸

　　基金、债券和衍生产品

　　·买入长电CWB1 行权，长线五粮YGC1，短线侨城HQC1

　　·国际投资人大举撤出中国概念股基金

　　近期重点研究报告

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