合肥百货(000417):区域商业龙头 业绩大幅增长

　　周三两市大盘强劲反弹，个股涨多跌少，行情趋于活跃，市场机会逐步增多，对于投资来说是一个短线操作的好机会，从行情特点来看，涨幅居前的绝大多数属于前期超跌，主力介入较深的品种，尤其是那些业绩优良的小盘中低价股更是主力重点攻击的目标。

经过深入研究，我们向投资者重点介绍合肥百货（000417），该股作为业绩优良，成长性良好的小盘低价百货类上市公司，目前仍处于底部区域，上涨潜力巨大，逢低可积极参与。

　　一、区域商业龙头，竞争优势明显。

　　公司是全国大型零售商业百强之一，是安徽省的商业龙头，目前零售业主业已形成了现代百货、超市连锁、家电专营三轮驱动的良性格局。合肥百大、合家福和百大电器的品牌知名度和市场美誉度进一步扩大和提升。分布在全省主要地市的连锁经营网点增加至六十余家，连锁经营优势日益凸显。合肥百货大楼和鼓楼是公司主力店铺。06年年报披露：连锁经营网点达到76家，分布在全省7个地市以及肥东、肥西、长丰等6个县，公司经营网络日趋完善，市场覆盖面进一步扩大，连锁化经营优势得到充分体现。公司在合肥区域内的零售业中处于相对的龙头地位，并由此产生较强的持续竞争实力。同时公司携手农产品打造中部最大的周谷堆农业批发市场，逐步从占地10亩的单一水果市场，发展成为占地280亩、交易场地18万多平方米的大型农副产品集散中心，成为继百大集团在百货、超市、家电三大主业之后又一蓬勃发展的利润增长点。

　　二、商业地产增值潜力巨大。

　　公司旗下合肥百货大楼位于合肥最繁华的商业文明示范街长江中路中心地段，经营面积2.2万平方米，该地地价已经高达每平方米5000元；公司旗下合肥鼓楼商厦系合肥百货大楼集团支柱性企业之一，座落于合肥著名商业步行街――淮河路步行街和宿州路交汇处，营业面积达3万多平方米，是安徽省经营规模最大的综合性现代化零售商场，此处地价也达到每平方米6000元，公司旗下百大CBD购物中心所在的合肥CBD中央广场，地处合肥市三孝口商业中心，面向合肥市商业中心中轴线长江路，占地面积14154平方米，总建筑面积131630平方米，是一座集现代百货商场、高档住宅、酒店式商务公寓、甲级写字楼为一体的商业建筑群，具备金融、贸易、服务、展览、咨询等多种功能，提供办公、餐饮、购物、住宿等全方位服务，以先进的服务理念、高标准的配套设施领先市场，作为合肥市政府重点打造的首席形象建筑工程，合肥的城市名片，一个城市只有一个CBD，该地段的价格更是高达每平方米上万元；公司旗下合肥百货大楼集团商业大厦有限责任公司地处合肥南大门的黄金地段--南七，经营面积1.59万平方米，也是公司重要增值地产之一。简单计算一下公司在安徽省首府合肥所拥有的商业土地，在全国土地爆发性上涨和人民币不断升值的双重利好刺激下，公司的核心商业土地增值资产高达数十亿元，完全能和目前大型地产类上市公司相媲美。

　　三、业绩大幅增长，公司成长性值得期待。

　　近年来公司经营明显转好，06年每股收益0.2145元，净利润同比增长59％，一季报显示，该股每股收益达到0.0612元，净利润同比增长超过110％，业绩进入加速增长期，显示出高速增长的预期。同时，良好的业绩吸引了大批量的基金等机构投资者的积极介入。有专业机构预计07、08年其每股收益分别可达到0.25元、0.30元，公司区域领先优势以及主业的稳步增长，随着公司内生性增长的逐步释放，经营依然存在较大的增长空间，给予增持投资评级，并认为其合理估值在15元左右，目前仍有较大的上涨空间。

　　四、股价仍处于底部区域，上涨空间较大。

　　公司在2006年年度报告分配方案为每10股派1元转增5股，除权之后，该股股价走势保持稳定，并一度出现放量填权的态势。日换手保持活跃，显示出资金呈现流入的可能。由于良好的质地，该股将受到越来越多的机构资金的关注。经过近期的下跌后，该股形成了标准的双底形态，股价重新步入上升通道，短线该股有望随大盘强劲反弹，而中长线的上升空间更加可观，逢低可积极参与。

　　作者：严昌宇

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