美元疲软难返 本周再创新低

　　　本周，美元延续今年以来的疲软走势，进一步走低，并且兑多个主要货币纷纷创下新低。我们预计美元还没有到最疲软的时候。

　　由于针对日元的融资套息交易继续活跃，美联储相对应欧洲央行、英国央行等其他主要货币国家央行的黯淡利率前景，以及目前包括日本央行，欧洲央行等部分官员对于目前汇率水平的默认和处之泰然，美元在下半年的疲弱走势将更为恶劣。

　　首先，融资套息交易成为支持欧洲货币及商品货币持稳并且反复上扬的潜在因素。融资套息交易将继续令日元在相关交叉盘继续保持疲弱，这直接有利于美元兑日元保持强势，同时也令欧洲货币、商品货币兑美元保持在高位整理或者进一步上扬。

　　比如，由于日本央行没有任何明确的加息意向，欧洲央行在年内仍有两次左右的加息空间，因此在欧元兑日元连创历史新高的同时，欧元兑美元也有望创下历史新高。目前多家金融机构对于欧元兑美元的前景极为乐观，目标汇率已经上调至1.3800至1.4100区间。

　　其次，利率前景的比较及官员对于目前汇率水平的默许助长了美元的弱势。本周如市场预期般，英国央行加息，欧洲央行、澳洲央行维持利率不变，但是后续的加息前景美联储显然相对黯淡。但是对于其他主要货币国家央行的利率水平，市场充满期待。同时，由于目前欧洲央行，英国央行的官员主要担忧点在抑制通货膨胀上，所以目前的汇率水平并不成为其考虑的重点。

　　后市方面，以下几个因素可能促使美元的反弹。第一，日本央行开始加息，日元走强，融资套息交易组建解除。第二，欧洲央行、英国央行等加息周期结束，美联储确定维持利率不变或者开始加息。第三，欧洲央行、日本央行等开始联合干预汇市。