国有股减持新规再演“6.24”行情?

　　上周五下午的反弹，并非“无缘无故的爱”，国有股减持新规的出台是直接原因。

　　国有股东３年内累计转让上市公司股份超过５％的需报批、国有股东转让上市公司股份的价格应按照市场定价、国有股东协议转让上市公司股份必须通过证券交易所公开信息。

对于这些普遍被视作利多的政策信息，投资者显然关注周一的进一步市场反映将如何？会不会再演２００２年“６·２４”行情？老股民亲身经历过，一则“国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股”的消息，曾在２００２年６月２４日使上证指数和深证成指分别出现９．２５％和９．３４％的大涨，绝大多数个股在当日涨停。当时的股市已从２００１年６月的２２４５点跌落，一路跌至１３３９点，随后出现３００多点的反弹，但又告失败。与如今从４３００点迅速跌落８００点左右的股市，在人气受损上有颇多相似。

　　催生“６·２４”行情的政策，在基本解决股权分置改革的如今，已经成为了“历史文物”。但此次出台的国有股减持新规，与“６·２４”行情时的停止国有股减持，在政策初衷上略有相似。把随意可减持国有股，改为减持需要报批，管理层显然不希望股市受到太大的冲击压力。后股权分置阶段的到来，给股市带来空前的潜在压力。统计显示，今年将有８８１亿多股限售股进入流通，市值合计达９３４７亿多元，２００９年前后，市场将迎来上市公司国有股减持的高峰。若听任减持行为自行其是，即便有的大股东与上市公司信誓旦旦，中小股东也是难以放心的。国有股减持的后置风险不容低估，尤其在市场走弱的背景下，将使二级市场面临“雪上加霜”。

　　“６·２４”行情的形成，是因为当时的股市已经“积弱”，在政策利好出台后，很快“一呼百应”，且成交量明显放大。“６·２４”行情的之前一个交易日，已经出现上涨迹象，上证指数上涨３．０７％，成交量突然放大３倍多。３５．７７亿元、１２３．６４亿元、５３１．９８亿元的“三部曲”，造就了“６·２４”行情。这也就意味着此次大盘能否再演“６·２４”行情，需要密切关注成交量的变化。上周五只是较前两个交易日略有放量，本周的成交量将在很大程度上决定大盘的反弹高度。

　　不过，“６·２４”行情的结果并不完美，经过１０多个交易日的上冲努力失败后，大盘重新出现连续阴跌，到２００３年１月创出了１３１１点的新低。在目前的市场环境中出台国有股减持新规，会不会只是对大盘产生短暂的“安抚”效果？不少投资者存在疑虑。在上调存款准备金率、加息、上调证券交易印花税率、发行特别国债及利息税可能减免等“调控组合拳”下，沪深股市出现了明显的人气跌落，难道单靠国有股减持新规的出台，就能够“力挽狂澜”，实现股市的重新活跃，甚至股指的再创新高吗？

　　值得一提的是，上周六由媒体正式公布的政策，与之前的市场传闻与预期存在一定差异。新规并没有限制国有控股股东抛售解禁后的上市公司国有股的比例，其核心内容只是明确了国资委对上市公司国有股权转让的审批权限。相比之下，之前的市场盛传上市公司国有股“连续三年内减持股份不超过总股本的５％”。有市场人士担心，上周五下午的上涨，很可能是市场提前“误读”了国资委的文件。给国有股减持设定审批规则，与引发“６·２４”行情的停止减持国有股，是完全两码事。在政策出台前的市场跌幅及下跌空间不足的情况下，能否再演“６·２４”行情，或许比当年的市场分歧还要大。如果是“６·２４”行情一类的大幅上涨，则在此之后会面临一定获利盘兑现压力。

　　２００２年的停止减持国有股，被视作救市的利好政策。此次国有股减持新规出台，有评论称之为“政府出手救市的重大措施”。按照国资委的说法，通过行政审批程序调控国有股减持的步伐，目的是为了保持国有经济控制力，维护证券市场稳定。如此积极的政策信息，是投资者应该注意的。不过，在目前调整空间及时间尚有限的情况下，投资者仍然不可忽视短期市场震荡的风险。