挤压有色金属股盈利预期

    武汉新兰德余凯

    由于资源税原先基数较低,加之金属价格仍然维持高位,因此,资源税调整虽然对上市公司有负面影响,但影响相当有限。

然而,国家对资源税加大征收力度已经成为趋势,不排除后续还将出台更大幅度的加征措施,从而对有色金属股的盈利预期形成一定冲击。

    增幅不小影响不大

    此次资源税调整幅度很大,其中,铜矿的资源税的税额增加了300%以上,而铅锌矿的税额则上升了400%以上；增加最为显著的是钨矿的资源税,其升幅达到1300-1500%。但由于以前资源税的征收基数较小,因此,尽管此次增幅大,但对上市公司的业绩影响并不大。以铅锌矿为例,资源税从原有的3-4元调整到16-20元增长5倍。但相对于目前的沪铅价格而言,影响相当小。其它几个有色金属矿品种也存在类似的现象,因而对上市公司的业绩影响不大。

    对上市公司而言,自产矿产量越多的公司,生产成本增加的绝对数越大。由于有色金属矿产品的资源税根据矿石产量来征收,因此,在一定的矿石品位下,企业年度产出的金属量越大,则需要上缴的资源税绝对数额也就越大。但根据上市公司资源税的历史数据静态分析,加征虽有负面影响,但并未伤筋动骨,从2006年各公司年报中可获得的资源税数据来看,各个公司的税额相差很大,并不能与各公司自产矿的金属量成线性关系,因而影响并不特别明显。

    挤压盈利预期

    此次调整是在国家加强行业调控,强调节能减排的背景下做出的。应该说资源税的调整,对于控制能源行业过度扩张,降低能耗是有积极意义的。

    目前的资源税设计并没有充分地体现出环境成本以及资源的稀缺程度,在部分国际主要工业金属价格几年间上涨数倍的情况下,相关产品的资源税也应当做出一定的调整,以发挥收税调节资源的作用,抑制相关企业产能过度扩张的欲望,特别是在有可能进一步加增资源税征收的预期下,从而影响有色金属企业的盈利预期。

    此次调整资源税为今后更深层次的资源品价格改革拉开了序幕,未来政策调整所覆盖的产品范围还将逐步扩大,计税方式也将更加灵活。在出台时间方面,由于需要考虑到价格改革对于中、下游商品价格的上涨压力,预计政府将会相机而行,从而对有色金属产业链盈利预期产生影响。

（来源：证券时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。