后5000时代操作策略

　　“风物长宜放眼量，精耕细作正当时”

　　------后5000时代操作策略

　　恒泰证券 庄斌

　　首次我们要强调一点：“牛市里面千万不要去预测点位，只有顺着趋势走才是正确的，因为牛市将超越所有理智者的预测！”

　　悄然间，市场已然逼近五千点整数关，从2005年6月6日的998.23开始,市场用了两年多的时间，完成了这一历史性的飞跃，中国经济多年稳定快速增长给了作为国民经济晴雨表的股市以飞跃的底蕴，5000点，是个终点，它代表了过去十年中国经济的发展，但，它更是个起点。

　　不管怎么说，5000点是一非常有代表意义的点位，越过了它，在后5000点市场，作为市场的参与者，无疑又将面临新的挑战与机遇，而过去几年本栏的表现使得我们对于在新的格局下与投资者一起与时俱进充满信心。在这一个新时代，我们需要做的就是把握好大的趋势，力求及时跟上市场格局变化，精选个股，获取好的收益。“风物长宜放眼量，精耕细作正当时”！

　　（一） 坚定牛市信心，顺势而为！

　　以目前的态势分析，今年世界经济发展依旧良好，尽管美国的次级债危机可能会使得市场担心经济放慢增速，但考虑美国经济的基数和次级债在美国经济中所占的比例，目前美国股市下调依旧属于牛市的正常回调，牛市终结结论尚早。

　　不得不提的是国内A股本轮牛市行情的基调：人民币升值、中国经济快速增长、上市公司发展迅速、资金的不断涌入！目前的经济数据显示，以上基调依然非常的稳固，而且将继续保持相当长的一个阶段。我国国民经济连续数年保持高增长低通胀的态势，与宏观经济走势相对应的是我国企业的利润不断增长。

　　从外部环境看，未来人民币缓慢升值和持续贸易顺差导致的流动性过剩也是本轮牛市的重要基础。从世界多个地区的经验来看，本币升值本身就是牛市的重要推动力之一，在日本、韩国、印度和我国台湾地区的本币升值过程中，都出现过估值提升和盈利增长同步的牛市特征。伴随着汇率弹性的放宽，人民币升值将继续推动资产重估的深化，这对中国股市来说无疑是一大利好。

　　而基金销售的持续火暴以及随着中国市场成为全球新兴的投资市场，外资的逐渐涌入，这一切都让我们对于目前的这个资金推动型市场的牛市基调更加信心十足。

　　（二） 5000点后，新的市场格局已经悄然形成

　　1、 美国下雨，中国A股不需要打伞！

　　美国的次级债风波再度让世界嗅到了金融危机的味道，尽管对于次级债的定论尚早，但全球金融一体化趋势已是非常明显。那么美国下雨，国内A股就一定需要打伞么？这次次级债风波中，国内展现了别样的风景这边独好！在全球一片股灾之中，中国成为全球最坚挺的市场，下跌幅度最小。由于资本项目下的不可兑换性很好的保护了国内免受国外市场的冲击，而中国经济良好的发展态势，使得A股正逐渐成为全球最具吸引力的新兴市场，国内市场的运行将更多的展现我国经济发展的成果，同样，中国的牛市，将更多以自己特有的节奏运行。

　　2、 赚指数不赚钱阶段有望过去

　　根据我们对市场格局转换的研究，本轮牛市的运行中都往往出现四大阶段：第一阶段是指标股阶段，往往也是投资者赚了指数不赚钱的时候。这一阶段中，一线蓝筹风光无限，各大指标股轮翻启动，这个阶段也往往是在指数处于上下两难市场最为迷茫的时候出现。换句话说指标股往往在危急时刻为大盘指明方向。随后在一波调整后换到了第二阶段，二线蓝筹轮流登场，这个时候赚钱效应开始显现，二线优质蓝筹为投资者树立了信心。第三阶段就是题材股登场唱主角！此阶段个股炒作往往只重题材不看业绩，题材个股能在短时间内出现令人惊叹的涨幅！第四阶段就是所谓的垃圾股的鸡犬升天，这个时候也是市场气氛最为热烈的关头，人人争抢入市，似乎证券市场就是一个送钱市场，最大的危机也就在一片乐观中越走越近！

　　随着行情的演变，我们的观点是，一线蓝筹一旦放缓上涨脚步，那么市场格局随时有望向第二阶段转化，事实上，在引领大盘向5000点上攻的过程中，一线蓝筹的表现功不可没，不过也造成了两个后果：一，指数虚涨严重，赚指数不赚钱的现象严重。二，一线蓝筹短期上涨幅度过大，市盈率严重高估。特别是带H股的A股，目前国家已经允许国内个人投资者自由投资港股，随着行情的演化，两个市场股价的市盈率的巨大差额将使得部分国内权重股备受压力！我们认为，后5000点阶段，能给投资者带来赚钱效应的第一波将是二线蓝筹浪潮，前期严重滞涨，拥有良好的成长性，业绩优良的一些个股值得投资者好好筛选。

　　（三） 新格局下选股思路，“精耕细作正当时！”

　　在后5000点时代，我们对于投资者的投资建议是中线配置部分二线蓝筹，同时精心挑选部分低价优质题材股！

　　我们的观点是牛市最大的魅力在于黑马的频频诞生，而低价优质股则是黑马诞生的起步之地！本轮牛市以来最大的黑马中国船舶就是从7，8元开始起步的，因此对于如今仍是低价的部分优质股票来说具有巨大的股价空间，随着牛市格局的不停转换，这批低价股中的优质品种必将在今年下半年被发掘而成为下一个中国船舶、驰宏锌锗、中信证券……。因此我们建议投资者可以在此板块精耕细作。

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