今日投资：横店东磁 业绩符合预期费用下降明显

    横店东磁（002056）业绩符合预期。07年上半年实现营业收入7.46亿，同比增长24%，实现净利润6901万元，同比增长39%，折合每股收益0.38元，符合0.38元的预期。

净利润增速超过收入增速的主要原因是费用下降。

　　公司的营业费用率从06年同期的6.0%下降为5.2%，而付息债务的下降则使财务费用比06年同期下降1100万元左右。原材料涨价的影响小于预期。在07年上半年原料价格大涨的情况下，公司软磁产品的毛利率仍达到了29.03%，虽然同比下降了0.34%，但高于06年全年平均 28.8%，亦高于之前27%的预期。这充分反映了公司产品向中高端转型的成效。开工率逐步提高迎接生产旺季到来。公司生产的季节性较为明显，下半年又有 IPO项目不断达产，使得下半年业绩有超预期可能性。

　　申银万国分析师王世杰预计公司07－09年的每股收益分别为0.98、1.32和1.66元。公司是国内铁氧体磁材行业的龙头，随着IPO 和增发项目进行，未来三年的净利润CAGR可在30%以上，08年合理市盈率30倍，目标价定为40元。按目前发展符合预期，维持盈利预测和“增持”的投资评级。

　　

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