中银国际：西山煤电 将非重点客户炼焦煤售价上调9%

　　将非重点客户炼焦煤售价上调9%。西山煤电宣布从9月1日起炼焦煤(包括肥煤和精瘦煤)售价上调至60人民币/公吨，较上年同期同比提高9%左右。此次价格上浮仅适用于非重点客户，在公司炼焦煤总产量中不到20%，占公司煤炭总产量的9%。对重点客户，如大型钢铁企业的售价维持不变。但是我们认为此次价格上浮为明年提高面向重点客户的售价奠定了良好的基础，并预留下较大空间。这已是07年以来第三次价格上涨，再一次证明了炼焦煤市场的需求旺盛和供应短缺。此外，西山煤电作为炼焦煤行业的领先企业，其较强的定价能力也是提价的原因之一。

　　估值。考虑到此次价格上调和未来进一步涨价的空间较大，我们上调了公司07年、08年和09年的煤炭售价。同时我们将07-09年西山煤电的每股收益预测分别从0.91人民币、1.28人民币和2.20人民币上调至0.93人民币、1.38人民币和2.50人民币。我们在估值时，采用了09年的预期市盈率以反映公司从08年中期开始将步入快速发展阶段。目前该股股价相当于27倍的09年预期市盈率。作为行业领先企业，公司的基本面前景良好，发展迅猛，目标清晰明确且拥有稀缺的炼焦煤资源，因此西山煤电的股价较同业应有20%的溢价。我们将该股目标价格上调至81人民币，并对该股维持优于大市评级。 (来源：唐倩 中银国际) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。