德邦证券：下跌趋势不变 集中关注认沽

    德邦证券研究所：吴炳华

　　前言：公司与搜狐财经合作准备开辟“凭栏香江”和窝轮有关的专栏是同时确定的，因为同样的原因，即工作的准备而迟迟没能和网友见面。窝轮市场是一个风险极高的市场，任何投资者在介入窝轮的操作之前都必须认清楚这一点，由于其杠杆作用，风险和收益均可放大数倍、数十倍甚至数百倍。

因此提醒投资者在介入香港窝轮市场之前谨慎权衡，介入后风险控制尤为重要。

　　香港股市周三未能承接昨日反弹气势再次上涨，相反受到日圆兑美元升至两年高位的影响而大幅下跌。恒指低开500点后持续下滑，午后外围市况急转直下更令港股一度跌至26500的水平，收市报于26618点，急跌1153点，幅度4.15％，主板成交1288亿元。国指狂跌873点，幅度更是5.18％，收报15993点。周三市场的大跌主动力来源于金融、地产和电信板块，特别是中资股的集体大跌加剧了市场的下探，我们认为港岛受外围环境的影响（包括中国大陆）重回其下跌的轨道，所以其中期的下跌趋势依然没有任何改观，预计港股周四再下探的可能性较大。

　　市场的盘面表现看金融股成为了市场下跌的主动力之一，其中汇控（0005）报131.8元，下跌1.5％；东亚银行（0023）报收48.2元，急跌4.7％。中资保险股国寿(2628)、平保(2318)、财险(2328)均出现4.76%至7.39%的跌幅，银行股中中行(3988)、招行(3968)、建行(0939)、工行(1398)、交行(3328)及中信银行（0998)跌幅3.31%至5.24%。另外，本地地产股大幅回吐，信置（0083）急跌7.5％，收22.8元；新地（0016）收市141.1元，也跌5.8％；长实（0001）也有超过５％的跌幅，收报131.7元。最后中资电讯股全面回吐。联通（0762）跌７％；中移动（0941）跌4％，收报１２９元。中国电信（0728）狂跌８％，收报5.4元。国企成份股全线下滑，中煤（1898）、中外运（0598）、上海电气（2727）均全线下跌。可见市场个股也几乎一起下跌，因此目前可能也就认沽权证可以关注，而认购权证可能遭受巨大的风险。

　　我们坚持认为由于港岛市场的国际化易于受世界经济特别美国经济和市场的影响。因此其走势取决于国际经济各方面的力量的综合效果，目前由于美国市场持续下跌，加之国内大陆A股持续调整，港岛市场难以向好，继续看跌。看好认沽的同时投资者还需注意风险控制。

　　目前市场反复较大，我们不建议做隔夜仓，即不建议持有窝轮过夜。

　　表：11月20日港岛窝轮涨、跌和活跃前十

　　1、香港窝轮十大涨幅 2、香港窝轮十大跌幅 3、香港十大活跃窝轮

　　窝轮名称 上涨幅度 窝轮名称 下跌幅度 窝轮名称 成交量

　　(6311) ?瓻?瑞银八零七辰 159.124 (9633) 中行花旗七十一购 -76.712 (3879) 中油比联八零五Ｈ 1,090,820,060

　　(5708) 新地德银八零二沽 140.0 (9350) 中行麦银七十一Ｃ -72.667 (1470) 中化法巴八十一Ａ 772,463,820

　　(9608) 中企麦银七十二Ｅ 120.0 (2476) 中企法兴八零一Ｃ -71.0 (4979) ?瓻?法兴八零四Ｂ 745,866,150

　　(6307) 中企瑞银八零七庚 116.867 (9711) 中行法兴七十一Ｄ -67.742 (9666) 国信比联八零五购 620,513,400

　　(4948) 中企瑞银八零一Ｃ 114.286 (6494) ?瓻?瑞银八零六庚 -65.128 (6059) 中企德银八零三Ｄ 556,384,490

　　(6982) ?瓻?法兴八零一Ｆ 91.111 (3500) 信行高盛七十二购 -64.474 (6103) ?瓻?法兴八零四Ｇ 546,031,010

　　(9404) 中企比联七十二Ｆ 90.909 (9977) 中行法兴七十一Ｂ -63.866 (6014) 中企法兴八零三Ｋ 534,160,220

　　(6312) ?瓻?瑞银八零七巳 89.655 (3274) 网通麦银七十一购 -63.5 (4994) ?瓻?法兴八零四Ｃ 516,867,260

　　(9574) ?瓻?比联七十二Ｅ 86.667 (9287) 信行麦银七十二Ｂ -60.0 (3733) 中移比联八零四Ｄ 515,381,450

　　(5653) 中寿比联八零一沽 82.609 (9713) 建行法兴七十二购 -58.519 (5715) 中化法兴八十一购 493,699,100

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