资金面压力大 投资信心受挫

　　伴随着中国石油、中国神华、建设银行回归A股引发的一系列巨额融资，已经令A股市场备感恐慌。未来还有中煤能源、中海集运、太平洋保险等大量国企股回归，大盘股的加速扩容必将对目前偏紧的资金面带来更大的压力。而目前市场除了有关对于红筹股“回归”节奏的种种猜测外，亦传出中移动将通过A股发行筹集不超过800亿元的消息，并由此引发了对红筹股回归可能加剧吸收流动性和A股估值“双重”压力的担忧。

　　根据统计数据显示，截至11月20日披露的数据，两市已有29只开放式基金的单位净值跌破1元。其中，已有3只基金（包括2只QDII基金）跌破0.90元关口。即便考虑分红因素，上述事实也意味着，那些在面值附近认购上述29只基金的持有人，必须直面其严峻的短期账面损失局面。在这样的背景下，中登公司披露的统计数据显示，A股新开账户数再次回落至13万户，而B股账户和基金账户则依然在低位徘徊。显然，持续的调整已经严重影响到了投资者信心。

　　下跌压力有待于进一步释放。两市第一权重股中国石油再创新低，严重影响市场的企稳。而金融、地产这两大核心板块，近期却开始出现连续补跌，成为市场新做空的主要力量。尤其是从中国石油目前的股价走势来看，虽然本周四35.11元的收盘价已经较该股上市首日的收盘价下跌了20%，但是从周四中国石油H股的收盘价14.12港元来计算，中国石油的A股较H股有接近1.5倍的溢价。而反观中国石化，截至周四收盘，其A股和H股分别为22.10元和10.04港元，溢价幅度为1.2倍。也就是说，从理论上来讲，中国石油目前的A股股价，依然存在10%左右的向下修正空间。

　　因此，可以预期的是，作为市场风向标的中国石油、金融、地产板块没有有效企稳之前，市场短期压力仍然需要进一步释放，而近期基金赎回潮能否持续更需要引起警惕。

　　当然，与此同时，随着10月份宏观数据披露以及三季报公布完毕，影响市场的一些重要因素都已经消化了，市场下一步的走向取决于投资者下一个关注点在哪里。而经过持续的调整，部分基本面良好的个股已经处于超跌状态，一些超跌的高成长品种未来就面临一定的结构性投资机会，近期中小板个股的走势就可圈可点，值得高度关注。

　　武汉新兰德 余凯