武汉新兰德：业绩浪已渐行渐近

　　□ 武汉新兰德

　　尽管中国石化、招商银行等权重股盘中集体走强，但前期强势品种的纷纷走低对市场形成了不小的压力。周二市场先扬后抑，沪指盘中最高上行至5480点一线，但跌多涨少的个股表现使得投资者谨慎心态渐趋浓重，多空搏杀较为激烈。

　　值得关注的是，前期领涨市场的中小板个股率先调整，威尔科技、美欣达、宏达经编等位居跌幅前列。而中国石油等权重股的冲高回落使得股指难以为继，两市大盘最终由红翻绿，双双收出带有长上影线的小阴线，显示出经过了连续反弹后，大盘短期有休整的需要。不过，市场在短期休整过后机会仍存，而年报业绩浪的机会更是值得关注。

　　复苏的市场 火爆的个股

　　在经历了前期大幅度的调整之后，A股市场在2007年的最后一个月里，呈现逐步企稳并振荡走高的走势，至上周五股价平均上涨18%。市场交易量也明显回升，日均成交金额从月初不足1000 亿元逐步恢复到目前2000 亿元以上的水平。

　　而进入2008年后，市场呈现了十分明显的复苏态势，表现在盘面上个股表现由活跃到火爆，场内赚钱效应大幅显现。奥运概念股在2008年的第一个交易日全线爆发，打响了个股反攻的发令枪；而作为本轮反弹行情的主线，受益于通胀主题的个股表现更为强劲，典型的如农业股中的北大荒、新赛股份等，农资板块中的华星化工、渝三峡、兴发集团、六国化工等，其股价快速翻番无疑极大刺激了市场人气，而煤炭、有色金属、水泥等周期型行业也明显受到了资金面的关注，板块的轮动更加凸现市场的牛市特征，前期笼罩在市场上的阴霾一扫而光。

　　值得关注的是，尽管就股指而言，大盘的反弹力度相对有限。其中沪指从最低的4778点最高上涨到5480点，最大涨幅不足23%，而股价翻番的个股则比比皆是，其中尤以中小市值的个股居多。事实上，中小板指数在2007年12月26日就创出了历史新高，可以说成长性个股在这轮反弹行情中远超市场的整体表现，这和前期大象独舞的行情形成鲜明对比。

　　短期暂时休整 后市机会犹存

　　经过了近一个月的震荡反弹之后，场内积累了不小的获利盘需要消化。与此同时，近期周边市场的动荡也会对投资者心理产生一定的影响。2008年开年来，美欧股市即连续大跌，亚太股市也是跌声一片。主要股市都连续第三个交易日走低，其中东京股市跌至17个月来最低点，中国香港、韩国、新加坡、澳大利亚等股市跌幅都超过1%；另外本周市场，前六大权重股中三大权重股中国银行、中国神华和中国人寿共合计解禁24.26亿股，其市值超过了800亿元。因此市场出现的短期休整态势也就在情理之中了。

　　不过从未来看，人口红利、股改使得A股上市公司的公司治理结构普遍获得提升、中国宏观经济正处新一轮高增长周期、两税合并利好有望直接增厚A股上市公司盈利水平。需要提醒的是在上市公司业绩持续增长的前提下，沪深300整体估值水平由2007年的38倍降到28倍。而中国资本市场作为经济快速发展的新兴市场，28倍的整体估值水平是可以接受的，A股市场长期向好的格局不会改变。因此，我们认为，市场在短期休整过后机会仍存，而年报业绩浪的机会更是值得关注。

　　关注高成长个股

　　从1月份开始，A股公司将逐步展开2007年年报的披露。从已经发布业绩预告的情况来看，2007年A股公司的业绩高增长几成定局。统计显示，截至1月3日，两市合计有571家公司发布了2007年的业绩预告公告，其中预测2007年净利润同比增长超过50%的公司有287家，占比为50.26%，这一比例比2006年时的45.36%增加了4.9个百分点；预测2007年净利润将同比下降50%及以上的公司占比，则由2006年时的8.41%，持续下降到目前的3.33%。显然，随着2007年上市公司年报披露的全面展开，绩优预增、行业景气且通过国际比较和行业比较具有估值优势的公司必然会得到市场认可，因此未来年报行情值得期待。

　　另一方面，在我国经济高速增长、人民币中长期升值、外汇储备飙升、流动性过剩、资产价格快速上涨的背景下，物价上涨的压力很大。而随着消费升级、比较优势发挥对出口的促进及世界工厂地位的确立等因素在发挥积极的作用，在世界能源和原材料价格上涨的趋势下，上游行业景气度的提高必然会通过价格机制传导至下游行业。因此那些受益于通胀主题下的高成长个股正受到投资者日益关注，典型的如近期表现出色的农业、化工等板块，可以预期的是，在经过了消化整理后，这类行业竞争格局稳定、供给短期难以大幅提升并且消费价格弹性相对较小的行业龙头仍然存在不小的投资机会。