山东海化（000822）：资产置换…

　　东方证券陈玉辉

　　事件：山东海化昨日发布资产置换公告，拟注入拥有年产原盐200万吨的山东海化羊口盐场有限公司的资产；资产置换差额部分由上市公司以现金3.17亿元支付集团公司。并剥离主营三聚氰胺等化工业务、近两年连续亏损的山东海化魁星化工有限公司98%股权的资产。

　　点评：本次资产置换有利于减少亏损子公司对山东海化利润的侵蚀，消除潜在担保风险；同时原盐资产的注入将有利于减少关联交易和保障公司原料供应，对提升企业价值有所助益。最新预测山东海化2007-2009年每股收益分别为0.43元、0.63元和0.62元。目前该股市盈率与其他纯碱行业上市公司估值水平接近，维持“中性”投资评级。但作为纯碱行业中最具资源禀赋和成本优势的企业之一，山东海化将始终是纯碱行业主要趋势型配置型品种。

　　
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