华西证券：投资策略周刊

    ●做好准备迎接反弹

　　上周A股：上证综指全周下跌2.23%，深证成指累计下跌2.16%，中小板指累计上涨0.61%，沪深300累计下跌2.20%，上证50累计下跌3.19%。

从行业指数的表现来看，农林、石化、机械、医药、纺织、电子、建筑、电子共8个行业本周累计上涨，而金融、采掘、地产三个主要的大市值行业均居于跌幅前三位，且跌幅均逾3%。

　　港股：港股市场表现强劲。截至周五，恒生指数收市报24148.43点，全周累计[被屏蔽广告]

　　上涨678.97点或2.89%；国企指数收市报13843.52点，全周累计上涨776.41点或5.94%。

　　上周A股走势和美股呈现高度关联，呈现再次震荡探底格局。对于A股和美股的高度联动，我们认为不会是A股的主要运行特征。从A股市场近两年来的运行看，大部分时间里和美股走势不相关。从国内经济和美国经济的关联来看，集中体现在出口上，但对美出口占GDP的比重约7%到8%。加上资本市场尚未完全对外开放，我们的观点是A股后期更多体现出自己的独特运行走势。近期的高关联主要是因为A股市场短期缺乏方向感。一旦A股方向确立，外围影响将逐步淡化。

　　春节前，突然降临的冰雪灾害造成A股市场再次探底。节后冰雪灾害转入灾后重建，自然灾害带来的短期冲击高一段落。伴随直接损失超过1111亿元的灾害而来的是，市场对宏观调控放松的预期，不过这一预期因为开始披露的08年1月份统计数据产生变化。我们认为，宏观调控担忧的影响将在本周明朗化，根据近期高层强调的科学调控的表态，再结合近期数据大幅上升和春节及冰雪灾害的短期影响有直接关系，预计更严厉的调控政策难以出现，调控担忧的靴子将很快落地。

　　我们注意到证监会在2月15日新批准两只股票型开放式基金。此前，南方基金和建信基金的两只股票型基金于2月1日拿到中国证监会批文，额度分别为80亿元和60亿元。这是在去年10月以来的首批股票型基金。上证综合指数也在当日探底到4195点后迎来大幅反弹。截至目前，2月以来，批准新发行的股票型基金已经达到4家。从历史统计数据来看，股票型基金发行份额的多少和行情高度关联，例如07年10月，股票型基金发行份额达到两年来的最高峰，上证综合指数也冲上6100点附近。另外，管理层在目前区域密集批准新基金的发行，也表明了对当前区域价值的认可。

　　对于本周A股市场的走势，我们认为要做好准备迎接反弹行情的来临，市场总体向上的趋势可能会逐步明朗。如果行情的发展是因为股票型基金的发行而引发，那么基金的投资偏好是我们选择投资方向的重点，另外结合最新获准发行的基金是银行系基金的特征，对于银行股也构成利好。因此我们建议重点关注严重超跌的金融股板块。另外，结合一月份农产品价格继续上涨的背景，我们建议关注农业板块的相关个股。重点个股：中国石化、武钢股份、交通银行、工商银行、北大荒、通威股份等。

　　

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