国际金融市场剧烈动荡，国内月度CPI屡创新高，新基金发行重新开闸，A股市场将在多空因素的共同作用下重新洗牌
从证券市场的估值角度来看，我们继续维持对招商银行、中信证券、万科Ａ、中青旅、格力电器、歌华有线、南方航空、五粮液YGC1的长期推荐
从市场的结构性投资机会以及南方雪灾之后重建情况来分析，我们推荐长城电工、江西水泥
1．招商银行（600036）：
作为中国最佳零售银行，目前公司零售银行业务全面进入收获期。
公司未来中间业务增长受益于前期经营转型战略及已经形成的较好的客户基础。传统非利息收入仍可维持20%左右的增长；在个人消费需求的推动下，我们预计公司银行卡业务08年有望保持70%左右的增长。从公司治理、盈利成长、市场开拓、客户服务、风险控制、成本管理等各方面来看，是中国目前最优质的商业银行。作为银行业的龙头股，具备较高的投资安全边际。
2．中信证券（600030）：
作为券商的龙头，公司业绩也大幅提升，从公司三季报可以看出，公司各项业务包括经纪业务、股权投资业务、投行业务以及创设权证业务等都实现了大幅增长，前3季度净利润同比大增558.21％。管理层卓越的战略布局能力将引导公司走向业绩稳定增长的国际券商主流行列，参股贝尔斯登助其以较低成本走出重要的一步。随着公司收购华夏基金和金牛期货的完成，基金规模的扩张和股指期货都将成为净利润增长的新动能。未来随着牛市行情的深入，公司业绩有望保持高速增长。
3．万科Ａ（000002）：
公司是中国住宅地产行业龙头，专业化住宅开发能力和积极的资本运作使其长期保持行业领先地位。公司已连续26年持续高速增长，主营业务年复利增长超过26％，净利润年复利增长超过34％。2007年公司通过资本市场的融资，获得159亿的资金，也为2008年业绩的增长奠定坚实的基础。公司战略清晰，正积极改进原有房地产行业粗放式的经营方式，实行精细化管理。即使房价不再出现跨越式上涨，公司依赖于销售面积和产品内涵的提升，也能够保持高增长。
4．中青旅（600138）：
公司是国家三大旅行社之一，经营的旅游线路基本涵盖了市场上全部主流旅 游产品，受益于我国居民收入持续提高、人民币长期升值趋势，公司未来发展前景相当看好。同时公司近年来投资经济型连锁酒店，业已形成新的利润增长点。公司拥有一个以CEO蒋建宁先生为核心的优秀管理团队。这个管理团队锐意进取，使得公司脱胎换骨，成为一个创新能力非常强的旅游企业。创立"中青旅联盟"，整合旅游行业资源，成为公司特有的发展模式。
5．格力电器（000651）：
2007年1-9月份净利润7.62亿，同比增长58.2%；基本每股收益0.95元。格力盈利能力在增强，综合毛利率由17.92%升至18.56%，净利润率也略有上升。对于行业的发展前景，公司持续看好。整个内需的市场增长将在8%-10%，换机市场开始占据一定市场份额；全球市场增长将高于国内市场，目前很多发展中国家如印度、巴西年销售量仅百万，存在巨大的市场开发空间。多年经营管理有效的渠道无疑是格力相较其他品牌特有的优势，也是格力能取得领先于行业增长的关键因素之一。格力渠道利润普遍高于连锁卖场，在取得格力股权之后，加上行业整合的深入，取得超预期的增长是可以期待的。
6．歌华有线（600037）：
歌华有线是北京地区唯一一家有线电视运营商，是北京市科学技术委员会核定的高新技术企业。文化创意产业将是北京未来经济的重要增长点。歌华有线是北京对外文化的窗口，伴随奥运的来临，未来有很好的发展，必将取得超额收益。2008年歌华面临多重催化因素。预计公司数字电视业务将从2008年初开始收费, 部分优势节目开始贡献收入。在奥运会之前，预计歌华将在整合内容资源和异地网络资源方面迈出关键步伐, 从而实质改变市场对公司作为整合平台的预期。和自由媒体集团的合作,能弥补公司宽带数据业务和数字电视互动业务在运营经验,技术水平和内容资源方面的短板,优势互补,强强联合,有望在新媒体业务经营方面带来惊喜。
7．南方航空（600029）：
公司介入航空联盟，有利长远发展。公司加入天合联盟后，一方面，有助于公司开拓国际航线，走出一隅；另一方面，充分发挥强大国内航线网络，通过为联盟内成员提供支撑，增收赠利。2008年,由于空客A380和波音B787的延迟交付,国内航空市场仍将保持供小于求的局面,客座率水平仍将进一步提升,公司在2008年客座率水平仍将保持一个较好的提升速度，作为航空板块中对人民币升值最为敏感的航空公司,人民币升值将给公司带来巨额汇兑收益,并降低飞机,航材,油品等采购成本。
8．五粮液YGC1（030002）：
2007年1-11月，集团实现销售收入252亿元，同比增长20%，利税53亿，同比增15%。五粮液已占全国白酒出口90%以上。2008年公司营销思想是控量保价，而且在对经销商的返点政策上说明公司计划逐步消减低档酒，提高中高档酒的销售比例，提升品牌形象，看好公司长期发展前景。随着公司关联交易的解决将规范公司的管理，公司2007的业绩将有效释放，原宜宾市主管工业的副市长唐桥的就任，传递了公司治理结构改善趋势明确、加快资源整合步伐、整体上市和股权激励的信号。虽然可以外延式提升公司业绩的资产注入短期内可能难以进行，但由于公司已经明确要逐步解决关联交易，市场对其预期长期存在。作为公司的认购权证，在行权期内拥有较好的投资价值。
9．长城电工（600192）：
该公司为我国电工电器行业的大型骨干企业，主要从事高低压开关设备、高低压电器元件等产品的研发和销售。年报显示，公司业绩同比大幅增长超过100%。公司大力发展主业，开发了国际先进水平的交流接触器，产品广泛应用在国民经济领域。而公司在大容量异步风电控制系统方面研发与同容量电机配套的变流器领域，也是屡创国内第一，同时进军果汁产业，与德国德乐集团签订了价值1.7亿元的"果汁供应框架协议"，产业发展前景广阔。公司斥巨资收购兰州电机厂100%股权，将成为公司新的利润增长点。
10．江西水泥（000789）：
公司是江西省最大的水泥生产企业，系全国300家重点联系企业之一，"万年青"品牌效应十分突出。公司计划收购江西国兴实业集团有限公司、江西齐峰水泥有限责任公司和江西青源水泥有限公司的80%股权，此次收购预示着江西水泥在江西省内的收购整合已进入实质运行阶段，并得到地方政府在石灰石资源、供电设施及供电价格、税收等方面的优惠政策。转让玉山公司20%的股权使公司与中国建材的关系变得更错综复杂，公司在未来发展上将会不断得到中国建材的支持。
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(责任编辑：雨辰)
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