中创信测：四大因素推动公司业绩快速提升

　　银河证券

　　●电信重组。随着电信重组的明朗，未来的测试设备需求市场将会出现三家全业务运营商，这会给测试厂商带来极大的业务增长机会。这种机会主要来自三个方面：网络交割带来一次性机会，网络扩容与升级带来长久机会，以及3G带来新的业务发展空间。

　　●从产品到服务。经过多年的发展，公司的售后服务已经得到很大的提升。而有偿服务逐步被运营商认同成为了公司未来业绩提升的催化剂。公司在中国移动的原有系统大部分已经过了免费维护阶段，因此从2008年开始，公司进入到通过服务提升业绩的阶段。

　　●国际化。国际业务方面，公司已经成功转换了经营模式，通过与华为、诺基亚－西门子（诺西）等设备厂商合作来开拓国际业务，不仅减少了公司国际业务部门的成本，还提升公司的业务收入空间，并且可以大幅度提升公司产品的毛利率。

　　●进入网优市场。传统的网优市场厂商众多，都属于地域性的，还没有全国性的大厂商，这给了中创一个很好的进入网优市场的机会。目前公司在国内基于信令的网优技术方面基本上没有竞争对手，奥运鸟巢工程、河南移动公司都在用信令网做网优解决方案。

　　●通过相对估值与DCF估值，我们给予公司28元的目标价位，并维持公司“推荐”的投资评级。

　　
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