"多晶硅项目进展顺利，3月份就可量产一部分。"3月5日，
通威股份(600438.SH)证券事务代表曾莎对记者表示。
曾莎所提到的"多晶硅项目"，就是通威股份2月26日公告将要收购的四川永祥股份有限公司(以下简称四川永祥)投产的生产线，位于四川乐山市五通桥区，第一期项目规划年产1000吨多晶硅，第二期规划年产9000吨。
而此前，通威集团曾表示，正在运作四川永祥2008年在中小板独立上市。突然注入通威股份有些出人意料。
"多晶硅项目放弃独立上市直接注入上市公司，很可能是出于快速融资的需求。我们预计多晶硅的价格到2011年会达到拐点，目前国内上马的多晶硅项目众多，要想赚钱就看谁动作快。"
国金证券谢刚分析说，今年2月份，他曾专门到通威股份的多晶硅项目进行了实地考察。
增发被否 多晶硅火线注入
收购四川永祥50％股份之前，通威股份的主业是水产饲料，而且准备继续在水产饲料行业快速扩张。
2007年5月，通威股份股东大会决议准备增发不超过公司总股本15%的股票，拟募集资金12.31亿元，用于
连云港年产20万吨饲料项目等16个饲料和水产品加工项目建设。但2008年1月24日，通威股份公告称，该增发计划未获证监会批准。但股价似乎不受此不利消息影响，1月24日全天上涨9.87%，市场资金显然是受到了其他消息的刺激。
果然，1月25日，发布增发方案未获通过公告的第二天，通威股份就称："因重大事项正在论证中"停牌，承诺"五日内复牌，并披露相关情况"。2月5日，春节前的最后一个交易日，谜底终于揭开：通威股份将以1.91亿元收购通威集团主要化工资产--四川永祥50％的股份。
四川永祥是通威集团与巨星集团合资的化工企业，2002年11月成立，注册资金为3.08亿元，下辖四川永祥多晶硅有限公司、乐山永祥硅业有限公司和乐山市永祥多晶硅有限公司三个子公司，以生产多晶硅、聚氯乙烯(PVC)和电石渣水泥为主。
在永祥多晶硅二期工程启动仪式上，通威集团董事长刘汉元表示，第一期工程已经投入了近7亿元资金，而根据规划，整个万吨多晶硅项目的投入需要近百亿元。
增发被否一个多星期内，通威集团就决定将准备独立上市的多晶硅资产放入上市公司，可谓火线救市，效果也是立竿见影：通威股份花费1.91亿元收购的多晶硅资产让股价实现翻倍，总市值增加90多亿元，按持股比例计算，短短一个月内，大股东手里的资产就增加了45亿元以上。
"增发被否，我们还有其他的融资途径，不一定非要通过股票市场。多晶硅项目的资金缺口就可以通过产出的利润进行滚动开发，当然还有其他方式的融资。"曾莎表示。
"这比增发成功还划算。"北京某私募机构合伙人岳先生评价说。他推断，随着多晶硅项目的推进，大股东将减持套现，以解资金之渴。
"苛刻"股权激励护航高股价？
被多晶硅暴利诱惑的不止通威股份一家，初步统计，仅公告明确要投资多晶硅项目的上市公司就有
天威保变(600550.SH)、
川投能源(600674.SH)、
乐山电力(600644.SH)、
岷江水电(600131.SH)、
南玻A(000012.SZ)、
航天机电(600151.SH)、
特变电工(600089.SH)，规划总投资额达数百亿元。
多晶硅产业正在演绎"生死时速"，在这场竞赛中，快者生存。国金证券针对通威股份的调研报告显示，仅目前规划的多晶硅项目中，如果一期投产，就将多增多晶硅产量3.2万吨/年，几乎相当于目前市场需求的总和。市场供应逆转之后，多晶硅价格大幅下挫将不可避免，而如果没有高回报做支撑，多晶硅项目高昂的投资将变成巨大的负担，变得非常危险。
据悉，为了降低成本获得优势，刘汉元专门请来了多晶硅领域的知名老专家戴自忠负责技术，马上就要量产的一期工程中200吨多晶硅项目就由戴负责，同时肩负探索新生产技术的重任。
2月16日，距离宣告四川永祥注入上市公司仅仅隔了一个春节长假，通威股份公告称大股东通威集团将提供1500万～2500万股股票进行股权激励，以每股16.11元的价格转让给公司管理团队相关人员。这个价格是2月14日通威股份的收盘价，高管们享受的是和普通股民一样的待遇。股权激励的行权条件也极为苛刻：2008年～2010年每年净利润增长都要是上年度的50％以上才能行权，并且分三次行权。比如高管们第三期行权条件是：当公司2010年度的净利润与2009年度相比的增长率分别达到50%、75%和100%以上时，满足行权条件的激励对象可以在可行权日行权，激励对象的可行权股票认购权数量总额分别为600万份、800万份和1000万份。
如果没有多晶硅项目，单靠原来的饲料主业，这几乎是不可能完成的任务：2007年年报显示，通威股份的利润总额比上年减少了18.38%，净利润减少了11.19%，而大豆等饲料原料都在涨价，势必进一步压缩饲料行业的利润增长速度。刘汉元将高管们的利益与巨额投资的多晶硅项目捆绑在了一起。
国金证券的调研报告分析认为，通威虽然拥有30多人的专家团队，但仍然不够，考虑到多晶硅的高技术门槛，预计四川永祥2008年～2011年多晶硅产量将分别为155吨、800吨、2200吨、4000吨。
"多晶硅高投入、高回报，做成了，通威股份的合理股值能到50元～60元，做不成，风险就大了。"谢刚表示。(李俊辉)
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(责任编辑：张雪琴)
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