水泥板块走强动能依然存在

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　虽然A股市场近期反复走软，但水泥板块却出现了一波又一波强势行情，尤其是区域龙头的品种，比如江西水泥、青松建化等品种在昨日逆势走高，看来，水泥板块的确有走强的动能。

　　对于水泥板块来说，近期的上涨主要来源于产品价格上涨的预期，而产品价格的上涨则有利于提升水泥的盈利能力，推高二级市场股价。

更为重要的是，目前水泥行业的产品价格有进一步上涨的趋势，这也意味着产品价格上涨的趋势或将延续，盈利能力在2008年有望进一步提升。

　　但是，水泥行业与宏观经济政策密切相关，在04年，由于调控政策的深入，水泥需求大幅萎缩，各地的水泥价格迅速下移，从而使得水泥股的股价出现暴跌的走势。而目前从紧货币政策仍未微调的趋势，在此背景下，自然有业内人士担心水泥股会否因从紧货币政策而重演04年下半年的悲剧走势？

　　对此，笔者认为重演的概率不大。

　　一是因为04年水泥需求在下降，而水泥投资规模更大，从而使得产能供给较快，如此就放大了水泥产品价格下移的动能。但国家淘汰落后产能的步伐在加快，从而抑制产能的扩大。二是因为水泥业的竞争格局较04年有了根本性的改善。三是由于未来交通、能源、矿产等制约经济瓶颈产业的固定资产投资规模并不可能大大缩小，而这些产业对水泥业的需求也是巨大的，这可能也是房地产股回落，但水泥产业股仍反复逞强的原因。

　　正由于此，笔者认为水泥股的前景仍然较为乐观，建议投资者关注两类个股，一是水泥产能有望大幅拓展的个股，比如江西水泥水泥总产能（含已经收购和在建）目前已经达到1670万吨，权益产能约1000万吨。而该公司与中国建材建立合资公司，2009年底前将通过收购和新建的方式打造3000万吨水泥产能，整合江西省的水泥产业，前景不错。

　　二是产业链较为完整或者与上、下游形成固定合作关系的个股。比如青松建化，向煤炭资源渗透，而且公司也与国电集团组建了水电公司，既可以销售水泥，也可以从水电公司获得相对稳定的投资收益，故该股在近期也有明显的资金流入的迹象。而四川金顶等个股也有类似特征，建议投资者低吸持有。

　　

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