赎回潮使基金投资进退两难 酝酿反弹减仓应对

　　最让市场担忧的基金巨额赎回，终于在市场连续下跌甚至暴跌中发生。据悉，就是在2008年1月，59家基金管理公司旗下347只基金的赎回，总规模减少也仅仅为83亿份，可见当时基金持有尚属平稳。但是，从前一周开始，基金赎回开始放大，在经过18日市场暴跌之后，一些前期加仓的基金公司由于净值下跌严重，成为赎回的“重灾区”，不少基金公司的赎回额甚至开始翻倍，基金整体规模缩小主要是由于赎回部分的高风险股票混合型基金所致。近期，国内的基金经理们正承受着巨大的心理压力，不只是采取被动减仓的操作而已，而是不得不应对相当棘手的巨大规模赎回问题。

　　基金酝酿反弹减仓应对

　　海通基金高级分析师娄静表示，从相关基金公司了解到，基金赎回确实在增加。应该说目前基金的申购赎回进入一个两难的境地，如果市场继续下跌，恐慌心理将会促使基金赎回增加。但如果市场展开较大的反弹，很多投资者也会因为解套而出局。基金分析师单开佳认为，目前中国经济并没有衰退，但是A股市场出现了连续多日的下跌，对于前期已经获利丰厚的投资者来说，赎回基金也是可以理解的。因此风险控制是近期基金投资的首要任务。

　　市场人士指出，即使最近有对鼓励证券投资基金发展的税收优惠政策的消息，看上去这一优惠政策是个利好，但是市场反映平淡。因为在以前的企业所得税法中，就有免征这类企业所得税的规定，新税法将保留这一优惠政策。可以说，财政部、国家税务总局的《关于企业所得税若干优惠政策的通知》，并不是针对近日连续下跌的股市而特别制定的。

　　指数基金应区别对待

　　截至3月中旬，2008年以来的股票型基金净值全线负增长，其中被动投资的指数型基金成为亏损的“重灾区”，统计显示，18只指数型基金的加权平均净值增长率为-21.80%，135只股票型基金的加权平均净值增长率为-17.47%，34只封闭式基金的加权平均净值增长率为-16.33%。

　　海通基金分析师吴先兴认为，尽管整体来看，指数基金处于领跌的局面，但指数基金根据其跟踪的标的不同，也有不同风格之分，不同风格的指数基金的表现也大相径庭。前段时间市场风格一直以中小市值股票为主，因此中小板ETF和深100ETF表现突出。不过，随着中小市值股票行情的不断演绎以及大盘蓝筹股持续下跌，未来市场风格转变的可能性较大。从目前的情况来看，中小盘股票的跌幅要超过大盘股。因此对于投资开放式基金的投资者，短期内不必急于赎回以大盘蓝筹股为跟踪对象的指数基金，前期已经获利的深100ETF、中小盘ETF可以适度减持。基金分析师单开佳认为，在近期市场震荡幅度较大的情况下，择时能力很强的投资者可以参与ETF基金，如50ETF、180ETF获取大盘反弹的波段收益。从具体选基技巧来看，选择历史业绩中上、基金经理保持稳定、选股和行业配置能力较强、规模适中的基金是一个较好的策略，同时可以关注基金择时能力的表现。

　　封基分红套利空间已不大

　　上周，上证基金指数跌幅大大超过大盘，单个基金方面,上周交易的33只封闭式基金全线不同程度下跌，基金开元、基金安信、基金久嘉、基金安顺和基金汉兴等跌幅较小，其中，基金开元跌幅最小，为6.43%；基金安信，跌6.46%，基金久嘉，跌6.54%。基金裕泽、基金景宏、国投瑞银和瑞福进取则处在跌幅的前列，跌幅均在11%以上。

　　基金分析师吴先兴认为，封闭式基金的市价表现一改前几周的抗跌表现，主要是由于大小盘封闭式基金经过连续下跌，平均折价率已下降至近年来的最低水平，目前距离年度分红的时间已经越来越近，一旦封闭式基金实施年度分红，其除权效应将使得折价率回升到较高的水平，整体套利空间已然不大。因此如果市场继续下调，套利风险将会更大，建议投资者关注。

　　适当配置债券型基金

　　相比A股市场的下跌，债券市场经过2006-2007年两年的调整，走势出现好转，债券收益率已经上升到相当有吸引力的水平。例如前段时间部分企业债的市场收益率已经接近8%的水平，这个收益率在历史上看已经处于比较有吸引力的区间。专家指出，债券型基金增加直接投资二级市场来增强收益值得认可，但要取得稳定、良好的收益，还要取决于基金公司本身的投研实力和选股能力。

　　易方达稳健收益的基金经理林海认为，2008年股市将呈现震荡的特征，面对更加复杂的股市，投资者做资产配置时，要重视资产的安全性和防御性。而风险较低、收益较稳定的债券型基金可谓攻守兼备。因此，配置债券型基金特别是可投资二级市场的债券型基金是今年投资组合的重要选择。该基金不仅可以打新股，而且基金申购的新股没有卖出时间限制，这给管理人选择适当卖出时机留下了充分的选择自由，可以改善基金的收益风险匹配特征。 (来源：文汇报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。