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北大经济学教授:汇率低估是中国通胀的根本原因

  目前解决通货膨胀问题的根本办法在于釜底抽薪收紧货币发行,允许人民币一次性升值是目前最佳的办法。

  当前通货膨胀的根本原因在于市场漫游的货币偏大,当货币供应偏多的时候,物价迟早要上来。

  汇率失衡,出口偏大、顺差很多,投资很多,钱进中国变成人民币,这一轮通货膨胀就是这么来的。


  人民币缓慢地升值会导致热钱不断地流入,导致货币供应加大,给通货膨胀带来压力,因此人民币一次性升值到位比缓慢升值的措施好。

  “2月的通货膨胀达到8.7%,3月的CPI也不会低于8%。”前日,北京大学经济研究中心教授周其仁(周其仁博客,周其仁新闻,周其仁说吧)广州“岭南商道”论坛上表示,目前的通货膨胀问题不是农产品、资源等个别商品价格上涨带动的,而是货币供应过大造成的。周教授表示,目前解决的根本办法在于釜底抽薪收紧货币发行,允许人民币一次性升值是目前最佳的办法。

  汇率机制未反映生产率的进步

  周其仁表示,虽然和美国等西方发达国家相比,我们的生产率仍然落后,但是我们的生产率的进步率却是美国等国家的好几倍。然而在这个过程中,我们的汇率机制却没有反映这种变化。

  从1997年到2005年,人民币兑美元汇率实际上挂住在8.2765。盯死的汇率不反映生产率的变化,这导致重大不平衡。在国际市场上,全世界对中国货的需求上升,中国出口导向的工业越来越蓬勃发展,这里面有人力资本增加、技术进步的作用,也有汇率错误估计、本币低估的因素。

  在汇率低估的情况下,不断上涨的外部需求导致我国劳动力需求增加、资源压力增加、原材料需求增加、排放增加,最终导致了目前的一系列问题。这两年,土地、能源、劳动力等要素价格快速增长,成本上来以后能不能消化这些成本,就是一个问题。

  通货膨胀问题出在货币

  对于通胀问题,周其仁教授表示,去年年中CPI一下子上来了,其后不断上涨,直至今年2月的8.7%,3月份数据马上要公布,估计不会低于8%。通货膨胀一起来,所有的物价都变了,因为大家的预期都变了。

  周教授表示,将通胀归因于猪肉等农产品价格的上涨,或者将之视为油价现象,是全球性资源价格上涨带来的,是输入型通胀,这都是不正确的,“我从来不认为通货膨胀是全球性的,而是与本国的事情有关。”日本的石油都靠进口,但是通胀只有1个多点,俄罗斯是出口石油的,但其通胀率达12%。目前物价的全面上涨,是货币出了问题。

  从这几年物价上涨的情况看,宏观调控摁住了这里,那里又出了问题。我们的粮食生产连续4年丰收,但是到2007年,猪肉等农产品价格突然飙升,本质上不是农业出了问题,而是宏观变量出了问题,钱在市场上冲来冲去,到2007年冲到农产品了。

  汇率低估导致外需太猛

  周其仁教授表示,这些年人民币汇率低估,中国产品市场竞争力上升,出口快速增长,这一方面是中国的成就,另一方面外汇储备快速增加,也带来问题。

  目前我们形成了出口主导型经济,但是由于我们的价格机制不对,汇率不对,所以2003年以来,总担心经济过热,宏观调控总想压这个压那个,其原因在于外需太猛,因为总需求=外需+内需+投资,如果外需太猛,又不能压制,就只好压内需。2004年关闭江苏铁本就是一个很好的例子。现在,外需比例越大,就业越多,税收越多,越不敢动。所以一直不敢动汇率,让人民币升值。

  现在我们年度的外贸经常项目顺差占GDP的比重达到12%,历史上日本最好的时候,外贸顺差占GDP的比重也只有3%。现在中国银行一天到账的美元有20亿美元,全世界的人都想办法换人民币。

  美元进来就要变成人民币,这些货币在市场上漫游,导致资产价格大涨,这就是货币总量的问题。另一方面,我们辛辛苦苦赚的钱,用来买美元资产,它往地上一躺,我们的外汇资产就大大缩水。这两年央行好辛苦,一方面不得不发行人民币收美元,另一方面又要发行大量的央行票据收流动性。

  周其仁表示,汇率失衡,出口偏大、顺差很多,投资很多,钱进中国变成人民币,这一轮通货膨胀就是这么来的。2003年9月经济学家宋国青(宋国青新闻,宋国青说吧)、余永定(余永定新闻,余永定说吧)就认为中国有通胀压力,来源就是汇率机制有问题,当时建议一次性提高人民币汇率。

  物价:不能寄望下半年会自动下降

  周其仁表示,目前,我们的通货膨胀面临3个问题,不能寄希望于下半年物价自动会降下来。

  第一就是负利率。现在我们通胀8个多点,存款利率只有4个多点,中国居民有8万亿元的存款,这是一个笼中虎。通胀过了5%就很难守得住,因为有通胀预期,有的人会提前购买,卖的人却不卖。如果每户农民家里少卖300~500斤粮食,供求就会出问题,这种通货膨胀如果自我加速,就会出问题。现在超过了8%,形势很严峻,不少人说翘尾因素,寄希望于下半年物价涨幅会下来,这是不妥的。

  第二个问题是,我们国家辛辛苦苦地办工厂,将环境污染留在国内,大家抢劳动力,原材料,把价格抬高,赚来的美元一头留在国内变成人民币,加剧国内通胀,一头用来买美元资产,美元一贬值,就大大缩水。每天20亿美元进来,2万亿、3万亿美元是很快就会达到,这个游戏很难持续下去。

  第三个问题是,一旦通货膨胀起来,政府通常就会管制价格,比如电价,煤电关系中煤是市场价,电是计划价,目前电业全行业亏损,供给能力减少,一减少运输就出问题,这都是非常为难的。周其仁表示,正确的程序就是管紧货币,放开价格。放开价格才能放开生产,将稀缺资源用到急需的地方去。

  周其仁表示,2003年以来的这个游戏,不可持续,必须要结束,结束的关键就是汇率机制。目前汇率升了,不是外国压我们的原因,而是我们自己受不了。周其仁表示,人民币缓慢地升值会导致热钱不断地流入,导致货币供应加大,给通货膨胀带来压力,因此人民币一次性升值到位比缓慢升值的措施好。 (来源:广州日报)
(责任编辑:田瑛)

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