东海日评：南航JTP1一枝独秀 涨6.87%(4.16)

　 每日权证资讯

　　今日沪深指数低位振荡，最终双双下跌1.69%和2.69%，没过跌破昨日创造的近期低点。两市成交金额仅815亿元，比昨日少了差不多100亿元，交投冷清，观望气氛严重。

市场个股处于普跌状态，上涨个股不足300只。除了煤炭石油板块以外，其他板块纷纷下跌，跌幅较大的有房地产、电力和钢铁板块。下午国家统计局公布第一季度宏观经济数据，虽然和预期基本相符，但市场的反应还是较为强烈，消息公布之后就一路下跌，没有像样的反弹。对于后市，我们热内存在着很大的不确定性，如果不能产生有效反弹，那么市场最可能的结果就是进一步下跌探底，因此建议观望。

　　权证市场各板块表现泾渭分明，认购权证全部下跌而唯一的认沽权证南航JTP1最终上涨。除了停牌的云化CWB1和上汽CWB1以外，市场14只交易权证总计成交335.02亿元，较昨日增加了80亿元，其中认购权证成交108.68亿元，占比32.44%，认沽权证成交226.34亿元，占比67.56%，相比昨日认购权证板块的成交比重明显下降。认购权证中，跌幅最大的是石化CWB1，涨幅达到6.02%，此外，武钢CWB1、日照CWB1、钢钒GFC1和马钢CWB1的跌幅均超过5%，跌幅最小的是深高CWB1的2.81%。南航JTP1今日放量上扬，成交金额相比昨日增加了100亿元，最终上涨6.87%。

　　权证溢价率和隐含波动率数据如下：权证平均溢价率为62%，认购权证平均溢价率为62%，认沽权证平均溢价率为51%；权证平均隐含波动率为132%，认购权证平均隐含波动率为126%，认沽权证平均隐含波动率为203%。（以上平均波动率由正溢价权证的波动率数据计算而来）

　　 今日权证要闻

　　

　　 各权证投资建议（仅供参考）

　　权证名称 投 资 建 议

　　钢钒GFC1 溢价率为负值，估值合理，根据正股表现操作

　　深发SFC2 溢价率较高，谨慎操作

　　国安GAC1 溢价率较高，谨慎

　　中兴ZXC1 溢价率较高，谨慎

　　马钢CWB1 根据正股表现谨慎操作

　　云化CWB1 溢价率为负值，估值较合理，谨慎操作

　　武钢CWB1 估值合理，根据正股表现谨慎操作

　　深高CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，不参与

　　日照CWB1 溢价率较高，谨慎

　　上汽CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，不参与

　　赣粤CWB1 溢价率很高，谨慎

　　中远CWB1 溢价率很高，谨慎

　　石化CWB1 溢价率很高，谨慎

　　上港CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，不参与

　　南航JTP1 溢价率很高，不碰

　　

　　 市场数据

　　表1 主要指标收盘情况

　　主要指数 收盘指数 成交金额（亿元）

　　 前收盘价 收盘价 涨跌幅（％） 前成交金额 成交金额 变动幅度（％）

　　深证成份指数 12390.79 12057.28 -2.69 103.71 82.72 -20.24

　　深证综合指数 1028.77 1004.18 -2.39 296.21 259.92 -12.25

　　上证指数 3348.35 3291.60 -1.69 590.30 532.06 -9.87

　　上证５０ 2715.74 2654.90 -2.24 186.43 158.19 -15.15

　　沪深300 3583.30 3494.02 -2.49 489.97 420.88 -14.10

　　50ETF 2.740 2.680 -2.19 10.04 8.23 -18.04

　　沪深权证 254.59 335.02 31.59

　　恒生指数 23901.33 23878.35 -0.10 714.51 646.26 -9.55

　　香港权证 203.68 195.71 -3.91

　　表2 即将到期的权证（一个月内到期权证提示）

　　权证代码 权证名称 剩余天数 最后交易日 最后行权日 到期日

　　表3 权证创设与注销情况

　　权证代码 权证名称 初始发行量（亿份） 创设未注销数量（亿份） 当前总量（亿份） 累积创设量（亿份） 累积注销量（亿份）

　　580989 南航JTP1 14.000 86.440 100.440 99.480 13.040

　　表4 权证行情收盘情况

　　权证代码 权证名称 收盘价 涨跌幅度(%) 最高价 最低价 成交金额(亿元） 成交量（亿份）

　　580989 南航JTP1 0.653 6.87 0.690 0.602 226.341 351.101

　　580012 云化CWB1 36.565 0.00 0.000 0.000 0.000 0.000

　　580016 上汽CWB1 5.568 0.00 0.000 0.000 0.000 0.000

　　580014 深高CWB1 4.880 -2.81 5.020 4.685 3.739 0.771

　　031005 国安GAC1 7.303 -3.76 7.900 7.119 5.967 0.790

　　580020 上港CWB1 3.044 -3.79 3.250 3.040 12.155 3.851

　　031006 中兴ZXC1 10.299 -3.94 11.123 10.033 9.066 0.853

　　580018 中远CWB1 7.295 -4.33 7.620 7.260 2.426 0.326

　　580017 赣粤CWB1 5.966 -4.50 6.254 5.950 2.188 0.359

　　031004 深发SFC2 11.700 -4.96 12.301 11.501 7.637 0.643

　　580010 马钢CWB1 3.402 -5.18 3.579 3.382 6.949 1.993

　　031002 钢钒GFC1 7.771 -5.32 8.200 7.713 10.097 1.275

　　580015 日照CWB1 6.381 -5.70 6.748 6.259 3.220 0.496

　　580013 武钢CWB1 5.044 -5.88 5.350 5.025 13.885 2.692

　　580019 石化CWB1 1.560 -6.02 1.675 1.556 31.351 19.341

　　表5 权证估值指标分析

　　权证代码 权证名称 权证收盘价 标的收盘价格 行权价 行权比率 剩余天数 权证理论价（元） 历史波动率(%) 隐含波动率(%)

　　031004 深发SFC2 11.700 24.85 19.000 1.000 72 6.244 51.20 226.81

　　580989 南航JTP1 0.653 12.40 7.430 0.500 65 0.002 49.48 202.99

　　580014 深高CWB1 4.880 7.08 13.850 1.000 561 0.115 33.33 192.63

　　580015 日照CWB1 6.381 13.56 14.250 1.000 230 1.259 33.33 161.34

　　580020 上港CWB1 3.044 6.85 8.400 1.000 324 0.716 45.24 139.53

　　031005 国安GAC1 7.303 28.35 35.500 0.500 526 3.209 61.24 127.23

　　580016 上汽CWB1 5.568 13.79 27.430 1.000 631 0.274 33.33 114.42

　　580010 马钢CWB1 3.402 6.16 3.330 1.000 226 2.951 53.39 110.87

　　580018 中远CWB1 7.295 33.34 40.380 0.500 496 3.452 56.69 109.31

　　580017 赣粤CWB1 5.966 13.86 20.880 1.000 682 2.537 55.36 102.21

　　031006 中兴ZXC1 10.299 55.59 78.130 0.500 676 5.611 55.36 87.16

　　580019 石化CWB1 1.560 11.05 19.680 0.500 686 0.839 57.63 81.68

　　580013 武钢CWB1 5.044 13.36 9.910 1.000 365 4.647 50.79 61.71

　　031002 钢钒GFC1 7.771 9.83 3.270 1.210 239 8.025 50.58 NaN

　　580012 云化CWB1 36.565 62.00 17.950 1.000 325 44.586 48.36 NaN

　　表6 权证风险指标分析

　　权证代码 权证名称 打平点（元） 溢价率(%) 价内外程度(%) 杠杆比率 有效杠杆 Delta(%) Gamma(%) Vega(%) Rho(%) Theta(%)

　　580014 深高CWB1 18.730 164.548 -48.881 1.451 0.142 9.79 5.908 151.704 88.878 -18.374

　　580016 上汽CWB1 32.998 139.289 -49.727 2.477 0.276 11.15 3.141 344.186 218.285 -37.384

　　580019 石化CWB1 22.800 106.335 -43.852 3.542 1.413 39.89 4.422 584.832 513.171 -98.761

　　580017 赣粤CWB1 26.846 93.694 -33.621 2.323 1.087 46.77 3.792 753.346 737.277 -124.733

　　031006 中兴ZXC1 98.728 77.600 -28.849 2.699 1.357 50.27 0.953 3018.032 3097.053 -506.714

　　031005 国安GAC1 50.106 76.741 -20.141 1.941 1.068 55.05 1.899 1346.833 1323.984 -316.742

　　580020 上港CWB1 11.444 67.066 -18.452 2.250 0.950 42.22 13.405 252.563 193.182 -71.599

　　580018 中远CWB1 54.970 64.877 -17.434 2.285 1.242 54.34 1.800 1541.312 1523.670 -358.830

　　580015 日照CWB1 20.631 52.146 -4.842 2.125 1.083 50.96 11.117 429.301 356.067 -132.352

　　580989 南航JTP1 6.124 50.613 -66.891 9.495 -0.046 -0.49 0.545 7.379 -1.149 -10.037

　　031004 深发SFC2 30.700 23.541 30.789 2.124 1.927 90.71 2.943 183.540 321.460 -292.475

　　580013 武钢CWB1 14.954 11.931 34.813 2.649 2.167 81.80 3.894 353.042 628.152 -110.577

　　580010 马钢CWB1 6.732 9.286 84.985 1.811 1.734 95.76 3.492 43.802 182.539 -28.701

　　031002 钢钒GFC1 9.692 -1.401 200.612 1.531 1.528 99.84 0.129 4.124 208.332 -12.188

　　580012 云化CWB1 54.515 -12.073 245.404 1.696 1.693 99.87 0.015 25.188 1543.316 -64.557

　　 附录

　　指标解释

　　指 标 名 指 标 释 义

　　权证理论价值 通过权证定价理论模型计算出来的权证价值。

　　打平点 保持权证价格不变，使溢价率等于0的标的证券价格。

　　溢价率 权证溢价率，揭示权证交易价格与标的证券交易价格偏离的幅度。具体计算公式为：认购权证溢价率=(行权价格+(认购权证市价/行权比例)-标的证券市价)/标的证券市价×100%；认沽权证溢价率=(标的证券市价-(行权价格-(认沽权证市价/行权比例)))/标的证券市价×100%

　　价内外程度 价内外程度反映当前权证价格偏离行权价的程度。计算公式为：认购权证的价内外程度=(标的收盘价-最新行权价)÷最新行权价×100%；认沽权证：(最新行权价-标的收盘价)÷最新行权价×100%。

　　隐含波动率 权证的实际市场价格和根据其它参数推算出来的标的股票波动率。隐含波动率是理论上衡量权证便宜还是贵的主要指标。

　　杠杆比率 杠杆比率=标的证券价格/(权证价格×行权比例)；代表用1份标的证券的价格可以买入多少份“对应1份标的证券的权证”。

　　实际杠杆比率 有效杠杆比率=杠杆比率×对冲值(Delta), 反映标的证券价格变动1%时，权证市场价格会发生的变动百分比。

　　Delta值 反映权证价格对标的证券价格变化的敏感性。

　　Gamma值 反映Delta值对标的证券价格变化的敏感性。

　　Vega值 反映权证价格对标的股票回报波动率变化的敏感性。

　　Rho值 反映权证价格对利率变化的敏感性。

　　Theta值 反映权证价格对权证存续期长度变化的敏感性。

　　Lambda值 反映权证理论价格变化百分比对标的股票价格变化百分比的敏感性。

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