博众研究:上市公司一季报掘金报告-搜狐财经

机构：博众研究
石雄

截止到4月28日，两市已经公布一季度报表的上市公司有1044家，占两市上市公司总数的70%。一季度主营业务利润实现增长的有621家，占比59%，其中增长超过50%的有341家，占比32.7%；主营业务利润同比下降的有423家，占比41%。

依据目前已经公布的一季报来看，一季度上市公司主营业务利润同比增长30%以上，主要受电力、石化、石油行业业绩下滑的影响，同比增速有所回落，但数据基本乐观。

业绩大幅增长的板块

业绩增长较快的板块有银行、煤炭、部分证券、白酒、钢铁、化工等。其中，银行业虽然受到美国次贷和紧缩性政策调控的压力，但得益于生息资产规模增长、利差扩大、中间业务的快速增长和税率调整等因素，一季度整体业绩增长较快，如招商银行增长156.66%，浦发银行预计今年一季度净利润同比增长180%以上，深发展预增80%到90%，工行预计同比增长50%以上。

煤炭板块受益今年一季度煤炭价格的上涨，行业整体业绩增幅较大，如西山煤电受益煤炭价格上涨，一季报净利润同比增长70%，开滦股份同比增长150%。

证券业是较典型的周期性行业，随着前期股市持续下跌所引起行情的低迷，证券板块大幅下挫，跌幅靠前，但在低迷的行情下两市依然保持了较高的成交量，一定程度上保证了证券公司的盈利水平，其中国金证券一季度盈利接近去年全年的水平，中信证券一季度增长100%，其他个股盈利较稳定，增长不明显，不过下调印花税后必然会促使两市交易量放大，对证券公司是实质性的利好。

白酒龙头股表现普遍不错，贵州茅台大幅增长62.9%，泸州老窖大增2.6倍，预期上半年增长150%到200%，五粮液增35%，张裕增39%，山西汾酒由于营销问题业绩出现滑坡，同比减少50%以上。

钢铁行业比较特殊，去年到今年的利空不断，如铁矿石价格大幅上涨，燃料煤成本也提高不少，但钢铁业有效地向下游产品转移了成本压力，将钢材价格提高了一个幅度，导致业绩同比增长明显，如武钢股份净利润增长42.7%，济南钢铁增长32%，但钢铁龙头宝钢、太钢和鞍钢表现则一般。

化工板块，尤其是化肥业受益化肥价格上涨，业绩提升明显，如赤天化一季报同比增长32.7%，该股前期非常抗跌，鲁西化工同比增长113.4%。

股东数减少机构增仓的个股

今年以来虽然大盘惨遭腰斩，两市个股被机构普遍减仓严重，但通过一季度报表显示依然有一些个股机构云集，筹码集中度较高，机构减仓轻微，甚至有增仓的迹象。这样的个股在当前行情下补跌的可能性很小，因为经过半年的下跌，A股跌幅过半，机构该减仓的股基本出货完毕，再加上最近管理层开始出手救市，大盘有明显的企稳反弹的迹象，所以在这个时候机构再出掉前期锁仓的股的可能性较低。

格力电器股东数由23095减少到18642，数据显示前十大流通股东大部分有增仓，该公司一季度盈利增长160%，业绩优秀，美的电器的情况跟格力电器的差不多；浙江医药股东数由32143减少到27512，前十大流通股东全是机构，部分机构虽然有所减仓，但减仓轻微，该公司主营化学原料药，得益于产品价格上涨，公司一季度业绩同比大增25倍，利润达到1.5亿，该股表现非常抗跌，跌幅仅仅在15%左右；三友化工股东数由34118减少到33628，人均持股增长到10167，该公司生产纯碱等产品，产品价格上涨，带来一季度业绩2.5倍的高增长；泸州老窖股东数由27705减少到21526，筹码逐步在集中，公司的产品销售良好，产品提价给业绩带来的提升效应明显，其股价也较抗跌；哈空调股东数由21700减少到17541，机构重仓，一季度业绩同比增长182.6%；招商银行股东数371706减少到323917，筹码集中明显，季报显示前十大流通股东均无减仓；英力特股东数由21196减少到12291，筹码集中度较高，一季报业绩同比增长100%；海南椰岛股东数由14469减少到11129，一季度净利润同比增长100%，公司称，业绩增长是由于公司对保健酒产品结构进行了调整，加大了针对餐饮市场开发的保健酒品牌"海王酒"的市场推广力度；

除了上面所列，还有不少股的筹码集中度在提高、机构重仓，如中国玻纤、中粮屯河、名流置业、金牛能源、中海发展、开滦股份、宇通客车、新中基、天士力、金岭矿业、格力电器、中国铅笔、康缘药业、大商股份、盐湖钾肥、三精制药、烟台万华等等，由于类似的个股比较多，笔者就不在这里一一列出。

此类公司的基本面一般都不错，一季报业绩普遍优秀，这也是机构持股不减的原因，投资者不妨重点关注一季度表现良好、机构重仓的个股，未来的牛股很可能从中诞生。

市盈率偏低的个股

除开ST股和由非经常性损益大增导致市盈率较低，两市市盈率偏低的个股如下：深振业A由于一季度房地产结算项目较多，利润大增，市盈率只有7倍；太钢不锈受到不锈钢景气度下降的影响股价跌幅较大，市盈率目前只有12.8倍；莱钢股份市盈率13倍；金陵药业市盈率13倍，但预告一季度盈利下降90%左右；济南钢铁市盈率14倍，一季度盈利增长32%；华菱管线14倍，但一季度盈利大幅预减；辽宁成大是参股券商股，市盈率14.8倍，同样受益高成交量和印花税的下调；三友化工15倍，该公司生产纯碱等产品，产品价格上涨，带来一季度业绩2.5倍的高增长；赣粤高速15倍，成长性略显不足；广州控股15.8倍，但今年一季度电力行业普遍亏损，预计该公司难逃此劫；深发展A市盈率15.7倍，近几年该公司基本面逐渐向好，盈利稳步上升，尽管前期股价跌幅甚巨，但数据显示流通股东筹码丝毫未有松动的迹象，值得重点关注；中海发展市盈率15.6倍，数据显示股东数减少，筹码逐步集中，机构增仓，一季度业绩增长60%；

市净率偏低的个股

经过前期股市的持续下跌，破净个股有明显的扩散迹象。截止4月28日，市净率（股价/净资产）小于1.5的股票数量扩大到19，大大高于几个月前的数量。

长春经开股价6.75元，净资产6.18元，不过该股07年年报可能报亏，新的净资产可能低于6.75元；华银电力股价5.72元，净资产4.20元，虽然公司预计07年实现盈利，但由于电力行业今年一季度受到成本上升的困扰，行业大面积亏损的可能性很高，所以对该股要提高警惕；湖北金环股价5.95元，净资产4.11元，公司主营粘胶纤维和玻璃纸制造，07年净利润同比增长63%，今年一季度亏损；皖维高新股价15.06，净资产7.44元，主营各种化工产品，07年业绩表现优秀，一季度盈利增长2倍，上半年盈利预计增长50%以上；深天健股价12.95元，净资产10.03元，公司主营市政工程，前期随着房地产板块的拖累，下跌幅度较大，但严格来说该公司不属于房地产行业，一季度盈利增长144%，目前的价位安全性较高；皖能电力股价8.12元，净资产4.99元，电力行业一季度面临亏损，该公司一季度盈利减少63%；明天科技股价7.65元，净资产5.49元，07年扭亏为盈；鲁北化工股价6.58元，净资产6.18元，主营化工产品，07年报亏。从财报中得知公司现金流明显不足；四川长虹股价6.74元，净资产4.90元，长虹的基本面近两年有逐渐好转的迹象，公司业绩也在逐步改善中，当前市盈率30倍，不算太高，投资者可以适当关注；经纬纺机股价7.22元，净资产4.74元，主营纺织机械，一季度盈利有所回落。