治理输入型通胀不能仅靠人民币升值

　　昨日国际石油价格再创新高，大宗商品价格上涨的趋势并没有逆转。我国5月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.2%，市场普遍预期将来的通货膨胀压力仍然较大。央行13日发布的《中国金融稳定报告(2008)》将通货膨胀作为重点关注的风险。

　　国际商品价格仍将高企

　　未来的国际大宗商品价格会下降吗？笔者认为从短期来看，总体趋势可能会仍然处于高位。即使次贷危机好转，美联储不再降低利率，美元企稳，大宗商品的价格也难以回到原来的位置，绝对价格水平下降可能是有限的。因为美国为了应对次贷危机，采取扩张性的货币政策和财政政策，导致市场的流动性不断增加，即使美国不再采取扩张性的政策，消除了价格继续上涨的预期，但市场的流动性并没有发生根本改变，除非美国采取紧缩性的货币政策。

　　在将来的一段时间内，美国会采取紧缩性的政策吗？笔者认为可能性不大。一是美联储11日公布的褐皮书认为近来美国经济仍“普遍疲软”，因此美联储应该不会马上采取紧缩性的货币政策，最多也只是保持现有的利率不变；二是即使美国经济出现转机，要从次贷危机的阴影中走出来仍然需要一段时间。

　　6月5日欧洲央行行长特里谢还声明在7月份要加息以遏制通货膨胀，导致美元面临贬值的压力，可能会继续推高国际大宗商品价格；商品价格刚性也影响价格的调整。

　　此外，OPEC反对增加产量平抑油价，因为OPEC一直坚持认为国际油价飞涨源于美元贬值以及市场投机炒作行为，与石油供求无关。地缘政治也是导致油价上涨的一个重要因素。石油价格上升也助推了粮食价格上升。

　　多种措施应对国内通胀

　　我国对外石油的依存度将近50%，随着国际油价等的大幅上涨，国内生产资料的价格不断上涨，PPI向CPI传导的风险在增加。

　　笔者认为，我们要正确认识当前的物价上涨，有些是我们可以控制的，有些是我们所不能控制的。而目前防范国际通货膨胀输入主要是通过人民币升值来解决，但是在中美利差倒挂的情况下，人民币快速升值会导致大量的投机资本涌入，使得通货膨胀的压力进一步上升和金融风险恶化，而且人民币升值并不能从根本上解决问题。对于外部因素导致的通货膨胀，我们要采取多种措施和手段，尽可能地缩小国际大宗商品价格上涨对我国的冲击：

　　一是提倡节能。在价格上涨趋势我们无法改变的情况下，我们必须在自身上下功夫，全社会提倡节能意识，走内涵式经济增长的道路，提高单位能耗的产出率，鼓励和优先发展节能行业，对能耗大，污染高的企业进行淘汰，积极配合我国产业结构的调整。

　　二是加强国际政策的协调，利用中美战略经济对话，提出自己的关切。美元走软是高油价的一个重要原因，高油价不仅对中国有影响，对美国经济本身也会产生很大的冲击。每次中美战略经济对话，人民币汇率是中美两国需要讨论的重要话题，笔者认为美元汇率也应该纳入中美两国对话的议题，因为美元走软对中国及世界经济的损害很大，应该成为两国共同关心和协商的问题。

　　三是加强粮食生产，保障国内粮食供给，确保国内粮食安全。粮食安全问题是社会稳定和经济发展中的头等大事，尤其在国际粮食安全面临挑战和国际粮价不断上涨的条件下，对粮食生产和安全要常抓不懈，警钟长鸣。要切实做好对“三农”的支持，提高农民的实际收入，保护农民种粮的积极性。

　　四是进行石油战略储备。目前我国石油对外的依存度比较高，为了避免石油价格变化对我国的影响，我国要积极进行石油战略储备。我们要调整国际储备资产结构，改变主要储备外汇资产的思路，储备资产要实行多元化，增加实物资产的储备，特别是一些资源性的、战略性的物资储备。

　　五是发展替代能源和再生能源。开发替代能源和可再生能源是经济持续发展的有力保障，如加强对电能、风能、太阳能和生物能源的投入和开发，逐步减少对进口石油的依赖，是应对国际油价高涨的长期策略。（作者系复旦大学国际金融系副教授）