当前这一轮资产泡沫倾向，与信贷量的激增有没有直接关系？人们对它大量流向楼市和股市的担心是否多余？通货膨胀会因此诱发吗？7月24日，搜狐新视角月度经济学人论坛--天量信贷：制造泡沫还是带来复苏召开，数位专家将就以上问题展开充分讨论。以下是搜狐财经从现场发回的报道：

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在谈及天量贷款的形成机制时表示，这一轮增长是政府主导的，政府主导的特点是大项目，大项目从银行获得贷款非常容易，有政府隐含的担保。同时我们的银行体系在金融危机爆发，国际金融危机影响传递到中国境内的时候，是处于历史上最好的状态，资金的量、自有资金的充足度，不良贷款的比例，包括利润率，都是最好的，这也是事实。这两个因素合在一块，一是政府主导的项目，政府担保的，第二银行自己有钱，这两个因素碰到一块，自然而然的形成了所谓天量贷款。

　　李稻葵也强调，这轮天量信贷跟十年前的贷款不能混为一谈，他表示，现在的银行不管是上市的还是没上市的，不管是有国外的战略合作伙伴的还是没有的，都是非常注重风险管理的，跟十年前是不一样的，只不过现在注重风险管理中间的一个方式，就是要求政府来担保，政府担保需要划一个问号。银行注重风险管理的这个事实也是不可否认的，所以这一轮天量贷款的形成机制是非常容易的，一个推论是什么呢？推论是天量贷款之后可能带来的问题，一个问题当然有可能是资产价格上涨，另一个问题，可能是地方财政的问题，可能是一部分地方财政状况的下滑，会带来银行一部分贷款演变为不良贷款。也就是说，我估计未来三四年、四五年可能需要财政的运作，中央财政可能适当的要给地方财政补贴。

　　“今天的基本情况，我的判断是，中央财政的情况应该说是非常好的，我讲非常好是有根据的，我指的是资产负债表，我指的是中央可以动用的很多的金融资产，包括潜在的发债的量，可以发很多债，而且也应该发债，我呼吁很多年了。不以主权债务的名义去发债，怎么能够人民币国际化呢，人民币国际化光靠贸易推进那是屈屈小数，必须在国际上发行人民币计价的国债券，然后是大企业的债，这个债是必须要发的，这个债有报利无一弊，中央的财政是非常好的，不能只看现金流，要看资产负债表。”

　　李稻葵举例说到，中央财政的负债大概占20%，已经发出来的国债券，占GDP的20%，包括退休养老的承诺，初算大概占30%，在一块，20%的国债券，30%的退休养老的承诺，GDP的50%，15万亿。而那边的国有资产，包括上市公司的国有股，还有没有上市的，至少占GDP的20%，至少三十六七万亿，三十万七万亿的资产去承担15万亿的负债绰绰有余。因此，李稻葵建议：“应该大量的发国债券，一缓解地方政府的压力，不要让地方政府削尖了脑袋干不适合的事情。二，帮助我们进行结构的调整，三，能够为人民币国际化铺平道路，四，对未来明年、后年5年、10年国有股的减持是一个最好最好的承诺，你今天发了债了，以后得想方设法卖一部分的股票，这个是实打实的，这是承诺，改革需要承诺，发债在今天是一个最好的承诺。”

　　“中央财政情况是很好的，地方财政可能有问题，尤其是县级财政，还有很多的乡的财政欠了很多钱，为什么呢？因为上级发命令让我干这个、让我干那个，你不给钱，让我配套我没钱，怎么办，短期一笔钱挪用，跟张三配套、跟李四配套，到最后这个钱是不够有的，这个问题我相信以后会解决的，方向很明确，我想天量贷款背后带来的可能是两个，一个是资产价格的上涨，一个是地方财政的问题，会转变为银行的问题，这个以后应该由中央财政来解决。”李稻葵最后说到。

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