扛过2010年 扛不过2011年？

　　两只资金水龙头的水量都变细以后，开发商自有资金的重要性显得格外重要。

　　“至少2010年房企的资金还算充裕。”中原地产华北区总经理李文杰在接受本报记者采访时表示，2009年，楼市销售火爆，现金流状况较好，致使很多房企的银行授信并没有用完，“2010年是扛得过去 的。”

　　业内人士预计，2009年全国新房销售总额或将达到4.5万亿元，同比成倍增长。根据有关机构的统计，位居2009年全国销售榜前三位的开发商分别是，万科630亿元，绿城510亿元，保利地产433亿元。同比均呈大幅增长。

　　但是，这些业绩对资金的贡献率在相当程度上被“地王”所稀释。

　　以位居销售前三名的房企为例，2009年万科拿地耗资241.8亿元；保利地产买地支出最高，达400亿元左右，与433亿元的年销售额相当，仅去年12月保利就在成都、北京、上海等城市投入92亿元，斩获12幅土地；绿城中国截至去年10月10日，购地投入也达到210亿元之多。2009年新增土地储备量前三名的企业是，保利新增1312平方米，中海、万科分别新增1076万平方米和1057万平方米。

　　同时，从三季报来看，销售及拿地总量都靠前的房企，资产负债率都不乐观。其中，万科为67.3%，保利则为69%，金地集团、招商地产、泛海建设、金融街等存货超百亿元的地产公司，资产负债率也均在59%以上。91家房地产上市公司整体资产负债率为65.07%，相比2008年同期的64.49%略增。

　　国土资源部、财政部等部委去年12月发出通知，土地出让金首付不得低于五成。“从房地产上市公司三季报来看，绝大多数的拿地企业，首付五成的土地出让金是没有问题的。”华泰证券研究员张驰飞话峰一转，“但后续的土地出让金和开发资金有没有保障就不一定了。”

　　西南证券研究员崔秀红也表示，2009年扩张相对谨慎和保守的房企应该不会有问题，但那些扩张太快，太激进的企业会不会尝到地王之苦不太好讲。“从不差钱到差钱或许就在很短暂的时间内转换。”崔秀红认为，2010年，房地产行业的自有资金很关键。

　　在回笼资金受阻、信贷收紧的背景下，地王的命运已被系到了房企自家的钱袋子上。谁是真正的大树，而谁又是打肿脸充胖子，将决定地王下幕戏的开场。

　　根据三季报，万科持有货币现金达到276.1亿元，保利地产为166亿元，绿城中国则约为226亿元。

　　按照地价款支付时间进度，2009年大批吞地的开发商，2010年也是土地出让金支付高峰期。2009年新增土地前10名的开发商中，排名最末位的金地也有396万平方米。业内人士都知道，2008年底曾经有几家知名房地产开发商差点没能挺过去。那些2009年抢夺地王和高价地块的胜利者，即使他们能扛过2010年，但调控和紧缩之后，其中的一批地王或许将在2011年走向滑铁卢。囤地不开发，也很难行得通了。国土部拿着鞭子在后面催促。