来源：深圳新闻网-深圳特区报
作者：林彦龙
深圳特区报讯（记者 林彦龙）昨天股市大跌影响新股表现，三中小板上市新股涨幅创新低，表现惨淡。平均涨幅不足15％，其中禾欣股份稍显强势，全日涨25．97％，换手74．92％，巨力索具和海宁皮城涨幅不足10％，低于此前多数机构预测，换手率不足6成，也创下近期新低。
大盘新股破发已经成为常态，昨天3只中小板新股的超预期弱势，使市场忧虑中小板和创业板会迎来新一轮破发潮。
以超高市盈率发行的创业板第四批新股被视为最有可能率先破发。这8 只新股首日上市涨幅仅为22％，而第一批是超过100％。而且上市后全线节节下挫，昨天收市无一超过首日收盘价。首日涨幅最低的星辉车模发行价为43．98元，昨天盘中最低为44．21元，收盘价为44．55元，距离破发仅有半步之遥。上海凯宝、台基股份、天源迪科、福瑞股份、华力创通、回天胶业、梅泰诺、中科电气距离破发都在一个跌停板的范围内。中小板新股的处境照样不好过，人人乐、赛象科技离破发也仅有一个停板的距离。
“破发潮”成为市场使用率非常高的词汇。金元证券徐传豹认为，破发是正常的，新股特别是创业板的高价发行并不合理。“凭什么支撑如此高的发行市盈率？破发是市场的正常的选择。”不过深圳哲灵投资徐泽林则表示，炒作创业板和中小板股票的资金有其选股的标准，只要到了发行价附近往往就有资金进入，所以未必会有大批量破发的情况出现。
打新资金回流有限
新股上市涨幅频创新低，使打新的年化收益也大大下降。不过，打新的热情没有因而下降，虽然近期新股发行目不暇接，但大盘股二重重装的中签率也仅有0．505％，大大低于上一个大盘股中国西电2％的中签率。
徐泽林表示，打新资金大量堆积是由中国国情决定的，这个打新大军目的在于追求无风险的固定收益，而到目前的情况是，首日上市卖出，无一新股是亏损的。“中签必赚”所以他们既不研究基本面，也不考虑价格高低，而是逢新必打，同时也造成新股“再高都有人要”的假象，变相哄抬了发行价。
他表示，一旦出现首日破发，或者收益率过低，这部分资金可能会回流银行，但也不一定会流向二级市场。实际上在二级市上的资金对打新并不会有太大兴趣。
华泰联合证券分析师曹力和左杰的研究认为，自2004年12月11日新股询价制度的出台，截至2010年1月6日，中国A股市场已经发行了384只股票。不少投资者认为，新股上市对二级市场是一个利空，一方面一级市场募集资金时会导致市场资金分流，另一方面新股上市交易时提高了股票供应量。不过他们从上证指数“收益率、波动率、换手率”三个维度来考察发现，新股发行对指数收益率有一定程度的影响，但在统计意义上并不足够显著，并不能可靠断定新股发行能够使得指数日收益率更低。新股发行对指数的波动率和换手率的影响非常不显著，几乎可以忽略。
发行制度改革呼声再起
虽然新股涨幅很低，管理层似乎也无意减缓新股上市步伐，广东高新兴通信等最新的8公司IPO申请29日将上会审核。
事实上，很多业内人士对记者表示，创业板破发并不是坏事，有利于遏制创业板抢钱式的发行，长远看也有利于创业板的发展。
“大量的资金堆积打新，对股市和对实体经济都是一个不好的影响。”徐传豹表示，“新股发行制度的缺陷正是造成发行价过高的原因。所谓的市场化定价名存实亡。畸形圈钱愈演愈烈。”他一直提议，应该参照香港的模式，进行新股发行制度改革。
有消息称，监管部门已开始积极研究对现行的新股发行制度进行调整，内容主要集中在询价制度、询价的有效性、新股分配机制、存量股份的发行以及审核制度等几个方面。未来或将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价。这样可以避免参与初步询价的机构暗箱操作，虚拉高股价，影响投票询价。
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