来源：人民网
最近几天，由于股市的持续低迷，刚刚上市的新股接连跌破发行价，已经成为一个引人注目的现象。据统计，自去年6月IPO（新股首次发行）重启以来，截至昨天（2月3日）已有14只个股破发，继大盘股中国西电首日上市破发后，2月2日和3日上市的大盘股二重重装和中小板高乐股份
新股破发，意味着股票市场的财富增值功能正在丧失。但是，面对新股接连破发的情况，市场上出现了一股舆论，认为这是好事。一些投资者认为，以前的“新股不败”造成的无风险盈利，对于在交易上承受巨大风险的投资者来说是不公平的，现在发行和交易两个市场一起承担风险，这是好事，体现了市场的公平。其实，尽管市场上确实有专门的“打新一族”，他们从来也不参与交易市场，只在发行市场上通过“打新抽签”随机地得到新股，但是，我国股市的有关规定并没有对任何公民参与“打新”作出限制，在发行与交易两个市场之间并不存在不可逾越的鸿沟，因此交易市场上投资者为新股破发叫好，至多只能算是一种感情的宣泄，说不上有多少理性的价值。
交易市场上投资者从自我的角度出发，对新股破发拍手称快，我们尚可理解，让人感到不可思议的是，一些有专业眼光的专家，最近也频频为新股破发叫好。在日前由沪深证交所联合主办的一个新股发行体制改革研讨会上，一些专家甚至对新股破发“鼓掌欢迎”，理由主要是认为，这样做可以让上市公司意识到向市场圈钱有可能失败，从而减少圈钱的冲动。
然而，这种说法完全不符合市场的实际。我国的新股发行目前还是实行着审核制，接受着行政体制的庇护，一个新股上市破发以后，对于这个公司并没有造成什么损失，至多只是一些创业板公司的创业股东，其账面资产可能有所减少，但他们已经通过IPO攫取到了大量真金白银，这种上市后出现的纸上富贵对他们来说完全可以一笑置之。新股破发，所起到的效果充其量也只可能会倒逼公司减低发行价，不可能减退他们利用这个市场大肆圈钱的欲望。
还有一些专家认为，新股破发固然让投资者遭受损失，但“恶炒新股”本身就应该打击，今天他们套牢也是活该，是他们无视市场风险所造成的后果。必须指出的是，“恶炒新股”本身是一个面目可疑的“罪名”，它的荒谬性在于把矛头指向了投资者，而掩盖了管理层应承担的责任，就像当牛奶中的三聚氰胺泛滥成灾的时候，有关部门不去打击制造“毒牛奶”的不法分子，反而指责喝牛奶的人自作自受一样荒唐。
中国股市建立20年来，股票发行曾经给投资者带来了丰厚的盈利，它所产生的财富效应激发国人迅速地成为股市投资者。但由于中国是一个大国，股票供给无法满足滚雪球般增加的市场需求，这才产生了抽签分配新股份额的机制，以致形成了一个经久不息的“打新”现象，但投资者能够得到的新股份额一直很有限，大部分的新股溢利，其实是被机构者通过不公平的分配机制拿去了。在去年IPO重启时，中国证监会发言人曾表示通过改革，要让中小投资者多得一些新股份额。但是，新股破发，尤其是上市首日就破发，很快将中小投资者得到的这份有限的实惠击得粉碎，也使管理层的许愿完全落空。因此，新股破发，无论是从哪个角度来看，都是一件坏事，对于市场来说，没有任何进步意义。
当新股破发频频发生，以至于成为一个普遍现象的时候，一定是IPO机制出现了严重问题。究其实质，就在于管理部门推行了一套有偏向的“市场化”，它片面地允许发行公司将发行价推高到超越市场承受力的程度，而撤去了相应的约束机制。因此，对目前所实行的IPO制度进行大幅度改革，已经是迫在眉睫的事情。如果有关方面继续沉湎在虚幻的“市场化”幻景之中，对目前的新股破发无动于衷，那么可以预计，这个市场将倒逼IPO再次走入死胡同，最终不得不停顿下来，使市场发展出现严重挫折。这个日子不会太远。
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