温和通胀或将一去不返

　　国内成品油价格，在历经了5个月的沉睡之后，终于在14日迎来2010年内第一次调整———汽柴油价格每吨提高320元，相当于汽柴油价格每升分别提高0.24元和0.27元。此番上调后，国内各地汽柴油零售价格均创下历史最高位。有评论指出，中国已迈入高油价时代。

　　　近期受全球经济复苏等因素的影响，石油需求上升，国际原油价格持续上涨，尤其是3月份以后，基本维持在每桶80美元以上，有望突破90美元。2009年开始，国内成品油尝试采用“22+4”的定价机制，伴随着国际油价的上涨，可以认为，各方面对成品油调价早有预期。

　　　自从去年11月以来，国内成品油市场已经出现多次调价预期但均未能实现。其中一个重要的原因，就是目前任何主要商品价格，尤其是原材料和资源品的价格上涨都将增加政府抑制通胀的难度。根据去年6次成品油调价的经验，其中有5次都与CPI环比变化吻合，也就是说，发改委会在CPI预期下降的时候适时调高油价，而在CPI环比预期上升的时候调低油价。尽管2月份CPI同比增幅达到2.7%，但研究者已基本达成共识，3月份CPI将出现小幅回落，使通胀预期短期内得以缓解，这刚好为成品油价格调升提供了契机，有助于尽量减小油价走高对物价的助推作用。

　　　尽管相关部门的匡算指出，本次成品油价格调整直接影响当月CPI环比上升约0.07个百分点，直接影响并不大———远远小于食品价格变动引起的CPI的变化。但作为重要生产资料，成品油的涨价将直接带动全社会生产、运输、物流成本的提高，从而推动主要商品价格，形成更强大的通胀压力和预期。

　　　事实上，如果剔除数据异常的2008年，今年1、2月份CPI的环比增速已然处于历史中的偏强位置。而通胀预期已经在历史高位企稳，在流动性仍极其充裕的情况下，任何一点偶然触发因素都可能如同“干柴碰上烈火”成燎原之势。无论是西南大旱，还是成品油价格的调整，还是煤炭、铁矿石即将到来的价格上涨，无一不在挑战政府管理通胀预期的难度，而这些问题都有可能成为压倒通胀的“最后一根稻草”。

　　　当前2%左右的温和通胀局面，将很快成为历史：4月份CPI可能接近政府设下的3%警戒线，而在5月，CPI有可能突破3%，随着翘尾因素达到全年的顶点及出口加速回暖“闭合”产出缺口、货币政策的滞后期在二季度末汇合，预计CPI在6、7月很可能超过4%而成为全年的最高点。而在二季度末，随着CPI中期走势的逐渐缓和，通胀预期可能进入一个短暂的缓和期，但由于解决通胀本质性问题的迟缓，通胀的风险并未彻底摆脱。有学者日前曾提出，中国在2011-2013年会出现严重通胀；无独有偶，发改委宏观经济研究院副院长陈东琪日前也认为，今年CPI可以稳定在可控范围内，但明后年风险较大。

　　　毫无疑问，二季度已经成为非常敏感的时期，无论是对渐渐升温的经济过热的担忧（有预测称，一季度GDP增速可能逼近12%），还是对于通货膨胀。伴随着通货膨胀的超预期表现，CPI超过3%的政策目标将使“管理通胀预期”的任务更加艰巨，货币紧缩政策宜早不宜迟。5-6月份理应成为紧缩政策密集表演的舞台———除了信贷控制力度不减弱，准备金率继续调整之外，加息这个“重型武器”也应早早浮出水面。

　　　□王莹（上海 学者）