来源：中国证券报
7月2日启动的反弹行情，在本周三突然加速。上证综指周三上涨2.26%，成功突破2600点整数关口。由于现阶段基本面、政策面均处于相对“真空期”，即使有积极信号闪现，但市场的突然加速上涨还是令投资者颇感费解。
在此背景下，不少投资者将反弹加速与两市第三大权
农行“入指”提振作用有限
农业银行将在今日正式进入各主要指数。巧合的是，就在农行“入指”前夕，市场出现加速上扬，这不禁令投资者推测，反弹加速与农行“入指”会不会存在某些联系。
从积极的角度看，农行“入指”确实能够对市场起到提振作用。在计入主要指数后，各指数型基金对农行会产生一定配置需求，从而对农行股价构成支撑。而农行又是沪市第三大权重股，以本周三收盘价计算，农业银行含限售股的总市值，在A股市场中排在第三位，仅次于中国石油和工商银行。该股如果走强，对沪综指将产生积极影响。
但值得注意的是，农行“入指”对市场的向上刺激作用客观上相对有限。一方面，虽然指数型基金对农行会有配置需求，但预计规模仅为15亿元左右，很难引发整体市场持续大幅向上。另一方面，从行业角度看，短期内银行股股价向上或向下的空间都有限。虽然目前银行板块估值处于历史较低水平，进一步下跌空间有限，但由于投资者对三季度经济下行的预期比较强烈，银行股短期也很难获得大幅向上的动力，而农业银行的成长性以及估值，在银行板块中都无明显优势。这就意味着，无论是银行股整体还是农业银行一只个股，短期都很难持续大幅走强。
基金“补库存”或是重要推手
相对于农行“入指”，基金回补仓位可能是周三市场加速反弹的更重要推手。
最近三周，市场虽然出现强劲反弹，但基金仓位始终没有出现明显变化。据国信证券测算，截至7月23日，样本全部基金的平均仓位为74.53%。其中，股票型基金的平均仓位为77.51%，甚至较7月15日微降0.2%。从基金仓位看，在上周其仓位还处在相对较低的水平，显示多数机构投资者对后市仍持相对谨慎的态度。
但是，国内多数机构投资者目前仍然秉持趋势投资策略，当大盘持续上涨，特别是短期看不到重大系统性风险的时候，基金很可能开始主动回补仓位。作为A股二级市场中最大的投资群体，基金回补仓位的行动一旦步调统一，即便加仓幅度有限，也很容易导致市场在短时间内出现加速上扬。
反转信号尚不明确
自7月2日反弹以来，上证综指累计上涨幅度已经达到10.95%，加之本周三大盘加速上涨，令部分投资者判断A股市场行情已经出现反转。分析人士指出，虽然一系列市场层面的信号显示，市场在2300点附近继续下跌空间已经比较有限，但从目前宏观经济角度看，A股底部区域会有一个比较复杂的构筑过程，目前的上涨行情仍只能定义为阶段性反弹，系统性反转时机还需要继续等待。
前期大盘跌至2300点区域时，市场确实出现了很多积极信号。比如，产业资本在二级市场的增持数量开始明显增加，显示在2300点区域，很多股票的投资价值已经比较明显，并获得了产业资金的认可。又比如，市场整体估值在2300点时已经处于历史低位区域，不少行业如银行等的估值甚至已经达到了历史底部。
但是，上述市场层面的信号只能揭示底部区域已经不远，判断系统性反转是否出现，还是要结合对宏观经济的判断。从最近几个月PPI、工业增加值等数据看，国内经济正在开始二次去库存的进程，这意味着三季度A股上市公司盈利能力出现下滑将是大概率事件。在经济向下的同时，由于新涨价因素，未来两个月通胀压力继续存在，CPI同比增速重回3%警戒线之上也非常可能。由此看，三季度股市很可能继续面临经济向下、通胀向上的不利环境。此外，近期虽然市场流动性压力有所缓解，但受制于房价、物价的上涨压力，货币政策仍不具备大幅放松条件，这也使得资金面对股市的正面刺激作用有限。
总体而言，本周三反弹行情加速，很可能意味着短期市场将继续保持活跃态势。但在经济、资金双重动力难言充足的情况下，市场现阶段实现反转的可能性仍然很小。
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六大专家解析农行“入指”
长城证券张勇：农行计入指数对大盘影响较为有限。农行上市后平开高走，从估值水平看，向上、向下空间均较为有限，预计波动幅度将收窄，对指数贡献也将减弱。从市值看，农行也远小于中石油，对指数的影响也会较中石油计入指数时小很多。
华泰证券周林：农行计入指数前后会吸引指数基金关注，这些基金必须按权重去配置农行股票，由此预计该股计入指数后，可能还有一定上升幅度，但由于获利盘因素，预计上涨空间不会太大，对市场上涨也不会起到太大的促进作用。但如果农行能够保持微涨之势，将对市场起到稳定信心作用。
东吴证券寇建勋：农业银行将于7月29日计入指数，短期对指数上涨有利。一方面，农行计入指数后，将会使国内指数类基金增加对农业银行的配置，估计配置资金在15亿元左右，将对农业银行的股价形成正面影响，从而带动银行股强势；另一方面，农业银行当前PE只有14倍，其上市后会降低上证50和沪深300指数的估值水平，从而提升这些指数的配置价值，也有利于指数上行。
日信证券徐海洋：从农行本身来讲，该股周三收盘价创出新高，短期对指数承托作用有所弱化。不过目前看，农行也不会成为带动指数向下的力量。目前市场上涨的重要线索之一是超跌蓝筹股反弹，这既是经济面预期重估的结果，也是场外资金回流市场的结果。
南京证券周旭：中期影响有限，短期会有影响。由于农行定位较为合理，上市两天换手率就达到50%以上，而且成交量又主要集中于2.68元以上，表明有资金介入，有望成为四大行中的领涨股，进而成为市场走势风向标。
金百灵投资秦洪：对指数影响不大。一是因为农行的权重并不特别突出；二是农业银行的估值在当前的银行股中，并不特别低估，也不特别高估，所以股价波动幅度有限；三是指数基金的买盘力量虽然较为强大，但相比当前市场规模，推动力仍然有限。
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