创业板的真正考验在两年之后

　　10月30日，创业板将迎来一周年纪念日。这也意味着创业板首批28家公司锁定期为12个月的限售股可以上市流通了，而其他创业板公司的限售股从此之后将陆续进入流通状态。

　　这对于创业板来说是一个冲击。根据统计，在创业板首批28家公司中，除了宝德股份限售股锁定期统一 为3年之外，另外27家公司首批解禁的限售股数量达到11.94亿股，是首批28家公司现有流通股10.14亿股的1.18倍，解禁市值超过300亿元。

　　300亿元的解禁市值对于主板市场来说算不上什么，因为主板市场的解禁股有很大一部分掌握在国有股东手上，这些国有股东出于稳定股票市值的需要，通常在股票解禁之后并不急于套现。但创业板基本上都是民营企业、家族制企业，这些企业的股东并不承担维护股市稳定的责任，将股票套现是他们最期盼的事。在创业板的高估值之下，这些股东套现后马上就可以变成百万富翁、千万富翁甚至亿万富翁，因此他们套现的心情都很迫切。为了套现，部分上市公司高管甚至选择了辞职。因此，一旦创业板限售股解禁，这些解禁股的抛售将是实实在在的。

　　限售股的解禁对于创业板的走势是一个冲击，不过，限售股解禁对于创业板的真正考验还在两年之后，在于控股股东或大股东所持股份解禁之时。根据限售股锁定期的规定，创业板公司控股股东或者大股东所持股票的锁定期为36个月。也就是说，股票上市3年之后，控股股东或大股东所持股份才能解禁。而控股股东或大股东限售股的解禁，较之目前一些“小非”股东的解禁，其冲击显然要大得多。

　　首先是控股股东或大股东解禁的股份更多，冲击更大。一般的“小非”，持有公司的股份往往都不大，而控股股东或大股东所持有的股份，少则占公司总股本的20%到30%，多则在50%以上。因此，一旦这些股份解禁套现，将带来公司流通股本的急剧扩张。并且这些大股东控股股东或套现，马上就可以实现自己的亿万富翁梦想，因此，这种套现的心情是很迫切的，而不会像国有企业一样，大股东还会为了对公司控股需要继续持股。

　　其次，也是非常重要的一点是，这些控股股东或大股东的套现，实际上也是公司原来创业者甚至是公司老板的套现。这些公司老板没有套现之前，也许在公司的账面上还能维持发展的局面，一旦套现了，这些公司老板们也就该享受亿万富翁的生活了，这些老板们不可能还像创业时期那样拼搏了，公司能否持续发展下去，实在是投资者不能回避的问题。届时，出现公司老板套现后股票被退市的现象也不是没有可能。一旦这种局面出现，对创业板的打击将是致命的。