虽然酒类公司整体表现出色,但是两只龙头有点烦恼。
昨日 (10月29日),贵州茅台(600519,收盘价163.15元)和张裕A(000869,收盘价103.80元)两只酒类老大,双双放量下跌,让价值投资者们再度遭遇煎熬。截至收盘,贵州茅台下跌2.33%,张裕A下跌1.8%。
短 期内对估值有负面影响
10月29日,贵州茅台发布三季度报告,今年前三季度,公司实现营收、净利分别增长20%、10%,每股收益位4.42元;第三季度营收、净利分别增长21%和8%,单季每股收益位1.14元。
前一天,也就是10月28日,张裕发布三季度报告,今年前三季度,张裕营收、归属母公司股东净利分别增长21%和22.6%,每股收益为1.69元;第三季度营收、归属母公司股东净利分别增长11%和12.4%,单季每股收益为0.58元。
不难看出,两家公司的三季报业绩均十分平淡,作为白酒行业的老大,贵州茅台的净利润增长已经下降到了10%,相比五粮液(000858,收盘价36.50元)、泸州老窖(000568,收盘价40.93元)等一线酒类股明显放缓,与二线酒类股的洋河股份(002304,收盘价208.00元)、山西汾酒(600809,收盘价67.03元)、古井贡酒(000596,收盘价64.15元)更是相差巨大,业内人士对此也感到不解。
茅台酒的提价能力最强,但是贵州茅台持续采取控货措施,是导致营收增速下降的因素之一,当然也不排除贵州茅台有可能扭曲真实业绩。
平安证券食品饮料行业研究员文献指出,若茅台继续严控出货量,其价指肯定将上升,再加上高档白酒新增需求,这将是五粮液、1573、梦之蓝等量价齐升的好机会。由于业绩调控意图非常明显,不排除2011年茅台执行上述策略,甚至极端一点,公司2011年初放弃提价都有可能,这是当前最大的风险。
对张裕,市场也有一定的分歧,毕竟单季度净利润增长回落到12.4%,也出乎意料。文献小幅下调张裕2010年~2012年每股收益至2.6元、3.26元和4.02元,同比分别增长21.7%、25.3%和23.2%,但他认为,张裕是分享国内葡萄酒行业快速成长的最好标的,虽然短期内估值偏高会导致股价上涨需以时间来换,但长期来看,公司股价有上升数倍的空间。若短期业务波动带来股价调整,将是介入良机,维持对张裕A股“强烈推荐”评级。
一位食品饮料行业分析师对《每日经济新闻》记者表示,两家公司刚披露的三季报业绩均低于市场预期,短期内对估值有负面影响。
二三线酒类股表现强劲
在龙头公司增长放缓的背景下,市场更多的将目光转向了二三线酒类公司。
本周,ST皇台(000995,收盘价14.29元)连续5天上涨,涨幅高达24.59%,成为酒类股中表现最出色的公司,沱牌曲酒(600702,收盘价18.44元)、金种子酒(600199,收盘价16.88元)、酒鬼酒(000799,收盘价21.10元)等也表现出色,在市场跌破3000点的背景下大幅上涨。
从三季度业绩来看,酒类公司的业绩增长不错,特别是五粮液、泸州老窖、洋河股份等大市值公司,依然保持着快速增长,山西汾酒、古井贡酒这两家中小市值公司,增长也很迅速,沱牌曲酒和酒鬼酒的业绩也出现明显增长,名酒中仅有水井坊出现下滑,盈利下降了22.91%。
分析人士表示,由于市场对一线品种的研究已经很透,未来很难获得超额收益,但是二三线酒类公司的增长强劲,具备从小做大的条件,因此更多的投资者愿意将目光瞄准到二三线公司上。像ST皇台等,总市值不到30亿元,如果能做到100亿元,那么将能翻两倍空间,但是像贵州茅台,总市值超过1500亿元,要做到3000亿元的市值难度太大。