政策调控压力虽大房地产行业仍被看好

　　由于估值水平较低、供给对于需求长期偏紧等原因，房地产行业虽然面临宏观调控的风险，但是多家券商表示，仍然看好房地产板块。

　　进入11月份，随着10月份经济数据的出台，CPI 达到4.4%，通胀预期大增，央行两次调整存款准备金率，货币政策逐步收紧。从房地产政策来说 ，政策逐步限制外资购房，一些地方加强了对房地产公司的资金监管。而11月份，房地产市场从十月份的成交低迷中恢复。从代理楼盘的来访、大定和签约数据看，11月份的房地产市场情况比10月份的市场情况要好转很多。来访量基本回归了9月份的水平，而签约量甚至还要略好于9月份的水平。

　　对于后市的政策，中金公司表示，房价不跌政策难安，2011年政策仍将严厉，除加息、信贷紧缩等宏观政策外，房产税、交易税、土地增值税等仍可能出台。1000 万套保障性住房政策未来几年将维持，有利于稳定商品房价格。

　　目前市场中，企业在土地市场上表现较为积极，一方面对土地需求量较大，另一方面越优质的地块竞争越激烈；存货方面供应依然偏紧；资金方面，投向房地产的资金还相应偏多，因此，湘财证券认为，短期价格下行的可能性几乎没有，而价格上升的压力则很大。

　　渤海证券研究所表示，11月份经济数据即将公布，预计CPI 仍将较高，加息或者提高存款准备金率将可能实施，市场短期仍将面临政策风险。但房地产行业较低的估值水平已经较充分地反映了政策的压力。截至11月份，已有近7 成房企完成了全年的销售目标，万科、保利、金地等一线地产商销售均大幅增长，因此房地产整体业绩仍将保持较高增长。仍然看好房地产行业的中期投资价值。

　　中金公司认为，尽管地产股仍将受到政策压制，但估值见底及销售看好将带来结构性机会，看好年报行情。

　　关于明年的行业发展情况，中金公司预计总体房价呈小幅上涨，成交量略有上升。湘财证券预计一线城市价格较难变动；二线城市的非核心区域供应量较大，可能会有一些波动；三四线城市的市场正处于成长阶段，不会受政策影响。

　　中金公司在报告中指出，龙头企业凭借品牌及资金优势进行快速周转可以加快业绩的释放，代表性公司有万科、保利、招商、金地。经济结构转型有利于中西部交通枢纽城市，而城镇化和向消费转型有利于沿海城市群中的三线城市，看好这些区域本地公司的高成长，代表性公司有荣盛发展。受益于保障性住房及城镇化，建筑类地产公司介入地产开发具有明显的优势，看好这类企业的发展，代表类公司有中国建筑、中铁二局。在住房市场持续调控、宏观经济持续增长和高通胀环境下，商业物业租金和价格都将加速上涨，有利于商业类地产公司。此外，随着融资的放开，房地产央企及地方国企资产整合将产生较大的重组类投资机会。

　　湘财证券认为，在房地产公司的业绩方面，由于市场集中度的不断提升，因此大企业的业绩提升的速度较快，确定性也较高。明年全国的商品房成交很可能较今年要高，在集中度提升的背景下，大开发商的业绩也会较好。

　　同时，中金公司也提示了房地产行业面临的两方面的风险：通胀超出预期会带来过度收紧流动性；经济低迷会导致房价大幅度调整。