朝鲜半岛事态升级 中国股市受惊

　　快讯：午后沪指跌幅收窄 上冲意愿不足

　　沪指午后小幅回升后又出现下调，维持震荡走势。从盘面上看，沪指上冲动能不足，经历了早盘大幅下跌后，午后呈现平走震荡趋势。

　　两市板块除农林牧渔板块、航天军工外全线下跌，同时个股普遍下跌。

　　今日消息面，央行行长 周小川近日对媒体表示，在制定货币政策时尽量兼顾资本市场的反应，此言论舒缓市场紧张情绪；不过韩国今日军演朝鲜半岛局势再度紧张，亚太股市普跌，受此影响沪指盘中大幅跳水，上冲意愿不足，建议投资者持币观望。中国资本证劵网

　　快讯：军工股活跃 西飞国际快速拉升

　　两市指数在午后收窄跌幅，航天军工个股活跃，西飞国际快速拉升。截至13：28，中兵光电涨8.74%，太极股份涨8.36%，西飞国际涨6.73%，航天长峰涨6.41%，航天电器涨5.83%，贵航股份涨5.26%，哈飞股份涨4.02%。

　　中共中央、国务院、中央军委12月20日上午在北京人民大会堂举行庆祝探月工程“嫦娥二号”任务圆满成功大会。中国资本证劵网

　　股指短期有望企稳 不必过分悲观

　　周一早盘两市大盘冲高回落，个股多数下跌，不过盘面兴奋点依然存在，特别是受消息面刺激的农林牧业板块今日大涨，而由于周边区域政治态势不乐观，军工板块也有所表现，整体上看，大盘短线虽然压力较重，但热点不断接力，并且A股市场的中期趋势仍处于上涨过程中，预计短期市场仍有望企稳回升，因此建议投资者不必过分悲观，可继续保持适当仓位，并可对强势品种进行逢低补仓。中国资本证劵网

　　今日早盘两市小幅高开，沪指站上2900点整数关口，但两市受到大盘上三千点平台阻力，年内央行再度加息预期，韩朝争端再度升级三大利空因素影响，快速下行，尾盘呈现加速跳水走势。截至收盘，沪指报2811.53点，跌82.21点，跌幅为2.84%，成交823.6亿；深成指报12381.9点，跌98.62点，跌2.96%，771.2亿；板块方面，板块及个股分化加剧，农业、航天军工、渔牧业、煤炭开采、食品、仓储板块涨幅居前，而稀土永磁概念、水泥行业、环保行业、物联网、手机支付、饮料、旅游等板块则走势不佳。

　　沪指加速下落 本周或难有大行情

　　早盘沪指高开后，一路下挫，10点30分左右小幅上涨后沪指加速下跌，截止10点50，沪指报2871点，下跌0.7%，深成指报12668点，下跌0.71%。

　　美元走强势必将会抑制国际期市，而周边股市近日的表现则很可能较为平淡。A股所受外界影响就不会很大，但上方压力大，30日线成为主要阻力。盘面看，短期大盘上有三千点平台阻力，下有2800点平台支撑，夹板行情面临着突破方向的选择。

　　短期市场难有系统性机会，但是市场并不缺乏结构性投资机会。近期中小板以及创业板再度走强，创业板指创年内新高，而蓝筹股持续低迷。东北证券建议投资者本周重点关注受益于中央农村工作会议政策导向的种业及农业基建水利板块，关注扩大内需以及消费升级受益的家电、纺织服装板块，政策扶持的节能环保、高端制造板块。

　　三大因素困扰年终A股市场

　　随着时间的推移，A股市场虎年投资进入年终阶段。整个虎年投资的特色来看，我们研究发现，其虎胆持股的勇气较大，比如对于市盈率近百倍、千倍的题材类、有色类等股票的推升，对于发行PE即达百倍的新股炒作等，但随着时间进入年终阶段，而兔年的即将时间开企，我们认为任何高PE下的估值风险投资，有可能面临兔年兔胆的影响，也可以说许多品种面临价格回落的概率增加。从年终因素风险因素来看，投资A股市场的风险因素可能突出表现在下述三个方面。

　　首先，全流通市场估值将促使A股总体回落。

　　从国际全流通市场来看，市场长年运行期间，总体PE围绕10-20倍PE运行的轨迹明显。随着中国A股市场股权分置改革的基本结束，A股也进入到全流通时代，而对应目前的A股估值，我们认为其也难免向国际全流通市场估值靠拢的轨迹运行。从目前来看，上海主板市场相对估值优势明显，但其平均PE也远高于国际全流通市场的上限，尽管A股市场中最大权重体银行板块的总体PE估值在12倍左右，但由于今年以来主要商业银行通过融资1300亿左右，其许多公司的股本也出现了10-35%左右的扩张，因此其EPS将被摊薄，即使整个银行业实现20%左右的增长，也将由于股本扩张而出现EPS的下拉，况且银行类公司的不确定性风险、高负债率因素、预期流动性因素、十二五期间利率市场化推进加大行业公司不同风险竞争等因素仍然存在。加之主板股票IPO发行PE部分突破80倍，其它题材股炒作提升PE高涨，因此实际总体市场平均PE已经很高，因此全流通市场的形成将促使股票价格的总体回落可期，而股票估值在世界资本市场的演变表明，任何高估的市场总会回归。从目前中小板、创业板新股PE发行破百倍、主板新股破80倍的发行机制来看，其隐含的投资风险累积日甚。

　　其次，经济通胀下的不确定性风险。

　　从经济数据来看，我们研究发现CPI仍然呈现快速的上升周期，11月全国CPI高达5.1%，而有的地方如陕西、江苏、浙江同期CPI已在5.5-6.5之间，这表明中国目前处于通胀期，而超过5%的警戒线能够维持多久，面临较大的不确定性，况且在我国CPI中的计算构成中，居住类房价因素占比过轻，而房地产价格虽然近年受到宏观调控影响，但其价格始终处于继续上行态势，因此实际感受的CPI在经济层面面临较大的不确定性。从经济层面来看，我们看到部分产能过剩行业的产能步伐仍在放大，而整个实体经济将难以面临类似四万亿、货币信贷天量扩张政策的背景，因此通胀下的A股投资实际上正面临前期刺激政策后期影响物价的上升周期。因此在A股市场投资的年终阶段，仍然面临不确定性因素的影响，投资需防范经济层面的风险。

　　最后军事因素敏感性强。

　　我们研究认为股票市场除受经济、政治、技术因素等影响外，实际上军事因素的影响也会在某种程度上对市场形成明显影响。比如历史上的伊拉克战争等。从年终目前阶段来看，我们研究发现实际上军事不确定因素有升级趋势，此时的投资需要格外谨慎。比如以亚洲来看，韩国16日宣布，18日至21日期间某一天在延坪岛一带举行实弹射击训练，朝鲜威胁进行“自卫反击”。韩国《中央日报》18日报道称，根据朝鲜的应对情况，不排除爆发局部战争乃至全面战争的可能性。因此从年终军事不稳定因素来看，事态处于千钧一发阶段，从某种程度来看，其可能的影响或超出预期。

　　总体来看，上周A股市场的量能萎缩是发生在反弹过程中，总体体现的是一种阶段性抵抗式反弹，这也在某种层面反映出市场参与者的一种谨慎，而随着时间因素的推移，年终交易的投资风险将随着全流通市场估值回拉、通胀因素继续显现期和军事不确定性因素影响等体现出来，而我们认为市场的风险品种主要集中于过分PE发行且高开盘的泡沫新股、数百倍甚至亏损的题材高价类股票和行业产能过剩仍然较大、业绩不确定性的股票品种上，而从机会角度来看，一些年度业绩增长预期明显，估值相对合理而技术因素显示量能支撑明显的品种或有机会，但从时间阶段来看，其风险因素较为敏感的时间投资，需要保持谨慎策略极为必要。

　　四连阴后步入渐进式调整

　　上周市场延续弱势震荡格局，周一大涨并未带来做多热情的持续高涨，随后四个交易日，两市处于持续缩量下调过程。临近年末的特殊时间段里，成交量低水平将成常态，短期资金面偏紧较大程度上拖累了指数的反弹空间。不过，部分板块的强势表现又使市场不乏热点，这是我们坚定当前市场仍处于中性调整的判断。从前期调整来看，底部夯实的有效性以及股指重心下移的缓步修复，决定了股指下行空间较为有限。操作上跟随市场调整节奏，不妨在半仓的比重之下进行配置，基本面上需注重成长性特征。

　　政策基调明朗、调控力度的预期缓解，一度令上周初的市场心态极为缓和。有数据显示，截至11月末，M2余额71.03万亿元，增幅比上月高0.2个百分点，年内外汇占款对于M2的贡献率达到30%。外汇占款的增加能否给予市场更多的流动性支持，从目前市场状况来看还只是一厢情愿的期待。与此同时，央票利率大幅倒挂严重抑制需求，也使近一阶段央票回笼功能基本丧失。如果为了缩小倒挂、恢复央票正常发行，随后采用加息抹平利差也未尝不可。对于货币政策紧缩担忧，使市场短期仍处于政策观察的时期。此外，成交量的持续萎缩，则直接说明了当前消息面和资金面并不支持市场全面反弹。

　　结合上周市场走势观察，市场在大幅反弹过后旋即陷入缩量调整，尽显观望氛围的浓厚。不过，在指数涨跌受抑的区域整理阶段，伴随“十二五”规划的到来，各行业调控细则的逐步完善，给予一部分增长周期较为稳定的板块以更强有力的支持，其中从农业、通信、机械、建筑、服务类指数持续强势中可见一斑。伴随市场的结构性行情的延续过程，上述热点的表现又集中在受益于国家产业政策支持的中小板，以及以创业板为主的创新类成长品种当中，这是市场一直以来并不缺失炒作的热点题材，创业板指数创出新高以及中小板指数稳步攀升，说明市场仍处于调整过后的构建阶段。这种结构性行情中所形成的主题投资热点，也会在随后市场完成区域整理后成为下一阶段的强势板块。

　　进入本周，流动性面临年末紧缩预期的担忧因素，仍会在较大程度上抑制市场表现。据有关统计显示，12月27日起19家创业板公司的5.02亿股首发原股东限售股解禁，约193.27亿元的解禁市值，以及约合391.60亿元的流通市值，短期资金面趋紧的状况或会导致市场延续盘局。结合上证指数的前期表现，2790-2850一线的底部支撑已被反复夯实，股指重心下移的修复，还需要同时配合渐进式调整行情的不断推进。这一过程中，板块及个股的表现仍将优于指数，关注年报行情所带来的高送转概念，以及业绩预增带来的新兴产业个股重估后的市场表现。

　　周边起落或受限 A股量变生悬疑

　　上周五，美股在年内峰位窄幅整理且涨跌互见，即道指微调7点或0.06%，标普、纳指依次上涨1点、7点或0.08%、0.21%，三大股指的周升幅最终定格在0.72%、0.28%、0.21%。与此同时，其他主要股指上周却出现涨跌不一的局面，如日、韩、澳与英、法的回升态势仍在延续，而加、德和意、西的周跌幅则分别为0.3%和2%以上，印、俄与巴西也是涨跌各异。从中可见，无论欧洲还是美洲，抑或是G7等，上周都没有出现齐涨共跌，它们目前多处于年内最高点，多空间的争夺就势在难免，尽管圣诞节前后通常不会大起大落，或各国仍将各走各的路。

　　比较而言，国际期市上周再次出现大面积上扬态势。以美国期市为例，美元指数虽探低回升，黄金、小麦也出现冲高回落走势，可原油、铜、CRB指数、黄豆、白银、玉米的周涨幅却一个比一个大，棉花还收光头长阳并狂飙近10%。尽管如此，但美元的表现仍值得多加留意，因为美元若进一步走强，期市格局势必会受到很大的冲击，原油、黄金和粮棉类品种等就很可能陷入中期整理。美元指数已回升至多条重要的日均线之上，并初步上破小型双底形态的颈线，欧元、日元、英镑兑美元都支持它继续上行，只是26周、40周均线仍构成阻压，其中后者既与月初最高点相仿，又是形态的量度涨幅所在，加之上周下影颀长的阳十字星属于不太稳定的形态，近日上攻空间因此就会受限，短期反复也难以避免。

　　仅就美股而言，以下几点值得多注意：一是主要股指的日、周均线系统都已形成多头上行的良好局势，年内高点纪录也不断被刷新，显示目前仍处于强势上攻过程中，即便近日出现冲高遇阻态势，回探幅度也将大大受限，特别是在圣诞节前的最后一周；二是市场虽在年底出现连涨3周（纳指涨4周）的势头，可上涨幅度递减的迹象却非常清晰，说明股指的上攻力度正在逐渐衰竭，而道指的日线又连续多日阴阳交替出现，即多空之间的拉锯战已经展开，标普、纳指的长下影阴阳十字也表明中期走势还存在一些不确定因素，短线反复随时都有可能发生；三是以波动情况看，三大股指的周波幅在骤减后仍大幅缩减，继续收缩的空间已微乎其微，而由波动情况推测，本周高低点落差极可能会扩大，但达到230点、25点、65点却有难度，而下探则或许会有70点、10点、25点，或者说圣诞节前将会较为平静，涨跌都相当有限。

　　两市上周顺势高开后虽出现冲高整理走势，但沪深大盘却分别上涨1.85%、2.40%，周五的阴十字星也颇具止跌企稳之意，短线上攻可能因此也就相当大，而量价时三方面的情况则尤其值得关注。首先，上周五的1844亿元虽改写了四季度的单日地量纪录，日均成交不足2510亿元也是近期的低水平，可周成交总额却较前大增23%以上，既说明市场的参与热情已大幅提高，也表明多空之间的分歧明显加大，而每日之间量变幅度的算术均值则接近20%，且周一大增56.5%还是年内单日最大增幅（共有6次超过50%），即目前的量变已足以促使市场产生较大变化了。可惜的是，近4天连续缩量也是显著放量后仅有的一次，若不能再次急剧放量，就很难形成强攻态势；其次，两市都收成带有较长上影的阳线，收盘也都恰好位于周波动中心地带，说明多方并未取得多大的优势或已遇到较大阻力，近日成功挑战3000点、13100点的可能就不大，而近5周的持仓成本即2865点、12470点一旦失守，就有可能会发生较大的滑坡；最后，11月高点出现在9月低点后的第30天，而本周四又是该高点后的第30天，突破上行还是遇阻回落？谜底很可能将在本周后半段揭晓。

　　总之，美元走强势必将会抑制国际期市，而周边股市近日的表现则很可能较为平淡，A股所受外界影响就不会很大。估计本周先扬后抑可能偏大些，阻压来自于2950点、13000点，支撑为2860点、12500点。此处不破，就不会出现深调。

　　东北：本周难有大行情 关注六板块

　　上周大盘小幅上涨，本周如何运行？投资者该如何操作？

　　东北证券策略研究组表示，短期市场难有系统性机会，但是市场并不缺乏结构性投资机会。近期中小板以及创业板再度走强，创业板指创年内新高，而蓝筹股持续低迷。东北证券建议投资者本周重点关注受益于中央农村工作会议政策导向的种业及农业基建水利板块，关注扩大内需以及消费升级受益的家电、纺织服装板块，政策扶持的节能环保、高端制造板块。/!"????

　　2010年只剩最后十个交易日 最后时刻将是冬播良机

　　2010年即将走完，股市也只剩最后10个交易日，市场已经进入到了收官阶段。那么，在一年的收官之战中，大盘将如何演绎，投资者应该关注哪些个股呢？分析人士认为，机构已经开始布局2011年，当前市场正是冬播的良机。

　　机构开始布局2011年

　　实际上，虽然近日基金年度收益排名争夺激战正酣，但实际上更多的基金已经将眼光放得更远，开始了对2011年行情的布局。与此同时，基金在震荡行情中开始加紧调仓换股。

　　德圣基金研究中心12月16日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位小幅波动。可比的371只股票方向主动型基金中，241只基金主动性增仓，其中70只基金增仓幅度超过2%，17只基金增仓幅度超过5%。值得注意的是，机构不仅有加仓行为，也在减仓，甚至大幅减仓的基金多于大幅加仓的基金。可比主动股票基金加权平均仓位为88.12%，相比前期回升0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.08%，相比前周微降0.05%；配置混合型基金加权平均仓位76.16%，相比前周上升1.17%。德邦证券分析师表示，对于排名无望前三甲的基金来说，留存胜利果实，保住目前所居的排名成为它们的第一选择。

　　机构布局结构性机会

　　机构开始为2011年行情做准备，那么明年初市场能否有行情，哪些个股可以关注呢？日前，交银施罗德发布2011年投资策略报告，报告指出在货币政策收紧、流动性不足的情况下，2011年上半年A股市场可能难有较强表现。但2011年中国宏观经济持续向好，在投资机会上，交银施罗德建议重点关注大装备行业和大消费行业的结构性投资机会。华夏基金公司2011年报告也认为，对于未来一年投资影响较大的因素是政策，特别是对房地产、通货膨胀等问题的政策。南方基金策略报告指出，2011年，政策和经济的博弈仍将主导明年市场走势，考虑到流动性充裕的局面已经形成，股市震荡上行的基础依然存在。

　　“流动性偏紧，市场将从局部寻找热点。”在报告中交银施罗德指出，“在2011年一季度，流动性可能是最差的，因此，银行、地产等需要大量资金推动的大周期大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件，更多建议挖掘结构性、主题型的投资机会。其中大装备（包括智能电网、新能源、高铁、新材料等）和大消费（包括医疗、休闲娱乐、连锁快餐、高端奢侈品、洋化家纺、户外运动、度假旅游、文化教育等）等热点将是明年值得重点关注的领域。”

　　本周走势机构看平偏多

　　上周一的大涨之后，市场连续收阴。尤其是上周五，沪深两市再度刷新了成交的地量纪录。那么，本周大盘的走势会如何演绎呢？从10家机构的预测来看，多数机构对本周持看平的观点。民生证券等机构认为，上周市场出现冲高回落走势，盘中呈现结构性热点轮动特征。同时，年底资金面较为紧张，市场缺乏赚钱效应，市场观望气氛很浓，从成交量角度看，短期市场将延续2750点至2950点之间的震荡格局。广发证券也表示，近期市场已在30日均线下方连续三根阴线调整，短线股指上下两难，周末无消息面刺激，短期窄幅横盘僵局很难打破。 (来源：中国资本证劵网)