《投资者报》研究员 刘宗源
每天至少有50份推荐股票研究报告,要看哪一份呢?
很简单,看判断最牛分析师的报告,但是问题是,谁是最牛的分析师?
《投资者报》根据公开资料统计,目前正在券商研究所从事上市公司研究的分析师至少有1000位以上,每天他
们为市场提供至少50份以上的报告,每份报告都会对上市公司予以评级,预测未来6个月内的走势。这些报告是否有价值,完全取决于判断是否准确。
继2009年度(2008年7月1日至2009年6月30日,下同)券商研究所、分析师研究准确度排行后,《投资者报》数据研究部再度研究,提取2009年7月1日至2010年6月30日券商研究报告,对研究报告的评级进行紧密跟踪。
跟踪结果显示,有三成的研究报告很不靠谱,在推荐后的六个月内,从未达到分析师评级的目标,并且走向完全相反;报告质量继续保持去年的特征,大型券商推出的报告数量非常多,但是质量与其地位极不相称。
券商准确度排名位居前列的前10家券商依次是太平洋、金元、平安、方正、广发、江南、东方、中原、中信、日信;最不准确的券商依次是西南、浙商、世纪、国信、民族、国泰君安、第一创业、银河、安信、中银。
预测最准确的分析师主要集中在平安、招商、申万等券商,而最不准确的分析师主要集中在宏源、湘财、国信等券商。
三成报告误导投资者
券商专业的分析师,会不会将投资者带到“阴沟”里去?
有些分析师是会的。
按照评分标准,发现不少研究报告评级成为投资的逆向指标,被券商评级为“买入”、 “强烈推荐”等个股在推荐后,远远跑不赢同期的上证指数;相反,被评为“卖出”的个股,却大幅跑赢同期上证指数。
这样的报告数量还不少,在统计的12587份报告中,有3777份报告成为这样的反向指标,占报告总数的30%。
错误推荐最典型的前10位分析师依次是平安证券刘细辉、高华证券Jessie Pinglun Lai、国泰君安李质仙、华泰联合吴松凯、高华证券朱悦、安信证券独孤南薰、国金证券张昊、兴业证券朱峰、万联证券陈召洪、招商证券张志宏。
如平安证券的刘细辉,2009年8月18日招商地产的评级是“强烈推荐”,在此后的6个月里,该股票在6个月内最高涨幅时,低于同期上证指数涨幅10个百分点,在6个月期满时,该股票下跌了29%,低于同期上证指数涨幅33个百分点,投资者若听从这位分析师话,绝对会将投资者带入万丈深渊。
大型券商仅广发中信进入前10名
从研究报告统计显示,这些大型券商研究所得分整体处在中下游水平,进入前10名的仅有广发证券和中信。
按中国证券业协会公布的2009年末券商代理买卖证券业务净收入排名,前10大券商依次是银河证券、国泰君安、广发证券、海通证券、国信证券、申银万国、华泰证券、中信建投、招商证券和齐鲁证券。
这些券商虽然在证券买卖中产生的收入位居前列,但是研究所对个股判断的准确性却与之极不匹配。
在券商准确度比较中,剔除全年报告数量少于100份的研究所,还剩47家。在47家中,银河、国泰君安、国信分别位居第40、42和44名,处在下游水平之列。
虽然这三家券商研究所非常勤奋,在这一年里,分别推出了326份、500份和361份报告,但是报告整体质量并不如意,在本年度评分中,分别获得了22.76分、22.23 分和20.71分,折成市场涨跌幅相当于推荐的个股超越上证指数4个百分点。
在这些机构依然存在不少很弱的分析师。
如国泰君安纺织服装行业分析师李仙质,2009年8月18日将金飞达评级为“减持”,在此后的6个月,该股最高涨幅高达84%,超越同期上证指数72个百分点,满6个月时该股票的涨幅依然高达48%,超越同期上证指数43个百分点。
这样的分析师还有不少,如伍永刚、王威、孙建平分别推荐的深发展A、国电电力、金融街等股票的后市涨幅与评级也大相径庭。
研究所排名进入前10名的大型券商仅有广发和中信,这两家也被本报评选为2009年度最准确的券商研究机构。
广发证券研究所全年共推出报告407份,报告准确度排名第4位,平均得分为34分,相当于该研究所关注的个股在未来6个月内平均至少超越同期上证指数7个百分点。