账户报价节节高 私募新手入行难

　　证券时报记者 张宁

　　一批信托公司的信托产品证券账户资源即将枯竭，而一些大型信托公司则持有富余账户待价而沽。在账户成本飙升背景下，新手入行阳光私募难的问题日渐突出。

　　新私募入行难

　　广州某私募人士向证券时报记者表示，近期计划推出旗下首只证券信托产品，首期拟由几个合伙人投入4000万元自有资金认购。该人士坦承，这样的安排主要希望通过信托产品公开操作来扩大影响，为以后对外募资打下良好基础。尽管目前资金已经到位，但在实际操作中，却遭遇信托产品证券账户的难题。

　　该人士感叹，目前开户成本太高。从各家信托公司提供的证券账户报价看，大的信托公司要价一般在200万到300万之间，位于西部的一些小型信托公司则大多表示已没有多余账户可供转让。

　　此间也有信托公司仅要价100万，并表示该证券账户可以更名，但是，该账户只能投资深交所主板和中小板的股票。还有信托公司要价120万，但前提是发行规模至少在1个亿以上，或者只能先发行一只结构化产品。该信托公司承诺将为该产品寻找优先受益资金配比，等首只产品发行成功后再以相同价码发一只管理型产品。

　　虽然上述结构化信托产品既提供证券账户又提供客户资金的方式看似“天上掉馅饼”，但该私募人士直言，上述承诺配比的优先受益资金都要求以超过10%的固定利率参与产品分配。信托公司可以从客户方面收取佣金，但对于私募则相当于提前背上这笔高额债务。同时，结构化信托产品严格的止损线设置，也让产品难有运作空间。

　　记者从信托业内人士处获悉，之所以出现上述情形，一方面因为部分信托公司信托产品证券账户资源已经枯竭，而账户资源较富裕的大型信托公司往往待价而沽。以这两年在阳光私募产品发行领域异军崛起的外贸信托和中信信托为例，近两年发行的阳光私募产品数量从寥寥数只一举跃升至124只和102只。

　　据了解，目前证券账户主要来源于原来的“打新股产品”。这两家公司在2007年时，都曾出现过旗下400多只“打新股产品”同时现身于一只新股的盛况。

　　资源向明星私募集中

　　不同于新私募的入行难，目前账户资源更多地向明星私募集中。

　　去年多只私募发行产品数超过10只，其中尚雅投资以年发15只产品位居私募产品发行榜首。瀚信资产、广东新价值、源乐晟等公司依次位列其后。

　　截至去年底，星石投资、尚雅投资、朱雀投资等14家私募旗下管理的各类阳光私募产品总数达到10只或10只以上。其中，星石投资、尚雅投资管理的产品均达22只。

　　对此，深圳某信托人士表示，这一方面是这些私募管理人财大气粗，另一方面也是信托公司出于战略考量。“扶植这些正规化程度高、操作稳健的私募有利于防范日后可能出现的纠纷。否则，万一出现类似以前三秦股王等问题，作为实质上的资产管理人，信托公司在舆论和监管方面都会很被动。”该人士表示。

　　作者：张宁