中美对话老调重谈贸易顺差加压人民币

　　在中美战略与经济对话（下称“对话”）进行的两个交易日，人民币中间价继续创新高，不过即期市场波动温和。市场对中美对话的反应不算激烈，但周二公布的中国4月贸易数据引起热议，许多机构认为，好于预期的4月顺差，令人民币升值压力加大。

　　“外汇政策没有新内容”

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　　人民币在中美对话期间走升。周二，人民币对美元中间价6.4950，刷新2005年汇改以来的最高。人民币的升值压力依然很大，中信银行的分析师官佳莹对记者指出，特别是汇率问题仍是本周举行的中美对话的议题之一。

　　人民币汇率始终是中美之间的讨论重点之一。周一，为期两天的第三轮中美战略与经济对话拉开序幕，美国财政部长盖特纳继续强调美方一直以来的观点——中国有必要赋予人民币汇率更多弹性。盖特纳表示，中国需要一个更加开放的资本市场，人民币汇率需要由市场决定。

　　与中美对话之前相比，盖特纳的态度可能还显得“软”一些。比如，对话前美国资深参议员舒默就曾强调，美国必须通过立法的方式，迫使中国让人民币对美元升值。

　　中方的回应也很明确。中国央行行长周小川周一表示，有关中国外汇政策没有新内容。他说，中方注意到美国方面多次重申强势美元符合美国和全球经济的利益，而他已经对近年来外汇市场上主要货币的剧烈波动习以为常。

　　同一天中国商务部部长陈德铭也说，美国对中国有关人民币汇率政策的控诉是没有事实根据的。他强调，在过去的3年中，中国贸易顺差一直在持续减少。

　　对于中美之间在汇率问题上的“老调重弹”，人民币境内即期市场反应平平。昨日，人民币对美元在境内即期市场也小幅收涨，收盘报6.4919，盘中波动约40个基点。某中资银行的交易员对记者表示，昨日即期市场未见任何异常，人民币交易价格的波动区间与前2个交易日差不多。

　　汇率结难解

　　回顾前两年的中美对话，人民币市场表现其实都很相似，即人民币对美元汇率这一话题在中美对话前就预热，气氛甚至一度剑拔弩张，但对话进行中汇率表现平常，特别是2010年和2009年时，时值人民币二次汇改尚未启动，每天的汇率波动非常小。

　　人民币汇率总是中美之间一个难解之结。兴业银行资深经济学家鲁政委在其报告中提到，此次对话，美方在继续施压人民币汇率和外贸顺差的同时，又抛出了中国向大型国有企业提供廉价信贷的问题，他形容，这是“汇率结未解，利率套又上”。

　　比之过去的硬钉住，人民币汇率毕竟已开始浮动，对于美国来说，汇率这一博弈抓手的可借力道已相对减弱，随即，美国寻找到了又一个能够施加更大力道的经济博弈抓手——利率。鲁政委认为，这很可能是中国至少需要10年方能解除的套索。

　　顺差可能让人民币升值压力加大

　　然而，还不待美方来继续施压人民币升值，昨日中国公布了4月贸易数据之后，一些分析人士认为，超出预期的顺差加大了人民币的升值压力。

　　中国海关周二公布的数据显示，中国4月贸易顺差达到114.2亿美元，而之前有媒体调查的预期中值为顺差30.5亿美元，另外，3月份仅实现顺差1.4亿美元。

　　数据的逆转，令一些机构唱多人民币。比如澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚昨日发布报告称，预计中国的贸易顺差仍将在今年保持较高水平，而中国出口行业仍将保持着较为强劲的竞争力，因此人民币的升值趋势不会出现任何改变，他们认为到第二季度底，人民币对美元将比现在升值约1%。

　　高盛高华昨日的报告也有类似观点。他们称，贸易顺差的反弹可能加大监管层所面临的允许人民币进一步升值压力，特别是在美元持续走软的情况下。但该机构也指出，若未来几个月出口增长出现更明显的减速，那么监管层可能会更为担心出口型行业的实体经济活动，因此，高盛高华仍预计未来12个月人民币将逐步升值，预计折年升幅为6%。

　　但也有分析人士指出，只是一个月的数据对人民币的影响也有限，毕竟累计贸易顺差较去年仍是减少的。鲁政委就指出，他预计5月出口规模将继续扩大，进口规模可能与4月相当，顺差可能继续扩大；虽然短期出口比较强，他仍预期今年人民币有效汇率升值幅度3%~4%，对美元的升值幅度4%~5%，当前的较快升值仅仅是个波段现象。