中国通胀居高不下 政策紧缩预期难改

　　中国国家统计局周三(5月11日)公布4月份系列宏观经济数据，备受瞩目的中国4月份居民消费价格指数(CPI)同比增长5.3%，增速虽小幅减缓但仍处于高位，显示通货膨胀压力未减，这无疑将加大市场对官方继续推出紧缩措施的担忧。

　　中国4月CPI较上年同期增长5.3%，增速略微低

于3月份的5.4%，不过仍然处于5%之上。3月份CPI增速为2008年7月以来的最高增速，显示通货膨胀压力巨大。1-4月累计CPI较上年同期增长5.1%，增速高于1-3月的5.0%。中国2011年全年CPI增速目标为4%左右。

　　环比方面，中国4月CPI环比增长0.1%，3月CPI环比下降0.2%。

　　市场专业人士认为，经济指标大致符合预期，中国通胀压力犹存，政策紧缩力度预期不改。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委在其微博上表示，"在我看来，CPI 5.3%显然不是年内的最高点，年内的最高点预计要到6-10月份出现。在第三季度末之前，输入通胀压力很难减轻。国内经济对CPI的接受程度取决于数据的准确程度和经济主体的行为，不是一个简单的数字。"

　　鲁政委认为。2-3次加息更可能在整个第三季度和第四季度初出现。5月仍可能上调准备金率，但预计不会加息。

　　与此同时，中国4月工业品出厂价格指数(PPI)较上年同期增长6.8%，增速低于3月份的7.3%。而1-4月PPI增速则为7.0%，低于1-3月的7.1%。4月PPI环比上涨0.5%；3月份PPI环比上涨0.6%。

　　统计局还公布，中国1-4月零售额同比增长16.5%，增速高于1-3月的16.3%。其中，4月份当月零售额同比增17.1%，低于3月份的17.4%。

　　环比数据上，4月份零售额增长1.35%，3月零售额较上月增长1.34%。

　　工业生产方面，1-4月规模以上工业增加值较上年同期增长14.2%，增速低于1-3月的14.4%。其中，4月份当月工业增加值较上年同期增长13.4%，低于3月份的14.8%。

　　环比数据上，4月份工业增加值较上月增长0.93%，3月份工业增加值较上月增长1.19%。

　　同时，1-4月不含农户固定资产投资较上年同期增长25.4%，增速高于1-3月的25.0%。环比数据上，4月份固定资产投资较上月增长3.08%，3月份固定资产投资较上月增长1.73%。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，总体来看4月份的数据基本符合预期，经济运行仍属正常，并没有明显的放缓。即使扣除物价因素，消费和工业增加值有所下降，也是政策有意调控的结果，不希望经济增长过快，符合政策调控意图。M2增速也逐渐接近年初确定的目标。

　　CPI仍在高位主要受食品价格上涨推动，考虑到政策调控，包括行政手段的价格管制还在强化，政策执行存在一定的时滞，且通胀作为一种经济现象并不会很快往下走，预计政策的方向不会改变，包括上调存准和加息都有可能。收紧不代表一定是紧缩，该支持的项目建设仍会继续。