来源：中国证券网
政策预期兑现 构筑技术双底
短期或现抵抗性反弹
光大证券[14.56 0.00% ] 曾宪钊
本周大宗商品价格下跌、政策紧缩预期、经济数据下滑等是拖累大盘的主要因素。技术上看，深沪两市已回落至前期低点，沪指虽创出近期新低但未出现破位下行之势，深成指上半年走出M型的K线后，目前点位也基
从本周公布的数据来看，4月CPI同比上涨5.3%，新增贷款7396亿元，M2同比增长15.3%，M1同比增长12.9%，工业增加值为13.4%。在CPI保持高位运行的格局下，工业增加值的回落较为明显，由于M2仍处下降过程中，连续偏紧的货币政策已使得投资者对经济增长的担忧增加。
中国4月贸易差额为顺差114.2亿美元，4月主要大宗商品进口均放缓。我们认为，国内中游企业库存增加后，补库存行为减少是进口增速减缓并导致贸易顺差超预期的主要原因，进口增速减缓，表明企业面临新的去库存压力。
日前央行再次宣布，自5月18日起上调存款准备金率0.5个百分点，由于4月份贸易顺差达114亿美元，加上人民币持续小幅升值带来的热钱流入，央行连续通过发行三年期央票和提存来控制流动性，显示外部流动性仍不利于控制通胀。由于每月调存的频率未变，在货币政策未现拐点的情况下，A股反弹空间有限。
总体而言，经过二次探底后，A股正在构筑新的箱体，在成交量没有显著变化前，市场主要以关注结构性机会为主。前期强势的创业板个股、钾肥、商贸等板块值得关注。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 2750-2980点
下周热点 钾肥
下周焦点 海外市场
调整尚未完全结束
财通证券 陈健
本周大盘在三连周阴之后收出周阳十字星，短中期均线的空头排列延续，下跌放量，反弹缩量，预示着这一波调整仍未完全结束，大盘将继续在底部反复震荡。
4月份5.3%的CPI增速小幅减缓但仍处于高位，显示通货膨胀压力未减。目前来看，5月份通胀再攀高是大概率事件，预计CPI同比增长5.5%左右。央行决定18日起上调存准率0.5%，旨在对冲4月大幅贸易顺差所增加的外汇占款，回笼市场宽裕流动性。央行年内第五次“提准”，充分体现出决策层应对通胀压力和流动性过剩的坚定决心。由于未来CPI增速仍将维持高位，货币政策紧缩将维持。
另外，有消息称，银监会将从6月开始按日考查各大银行的贷存比指标，对银行日均贷存比设定75%的监管红线。目前银行备战贷存比的方式就是高息揽存，经测算为达标全银行业需要吸存1.2万亿以上社会资金，相当于提存准4次。因此短中期市场资金面将面临严峻考验。
目前基本面总体呈现出“通胀有望筑头、经济延续回落、流动性续收紧”的格局，基本面和政策面偏负面或使得股指弱势延续，但目前估值水平仍处低位，股指下行空间有限，大盘将继续在底部反复震荡，今年“纠结行情”的特征将延续。
操作上，不以涨喜，不以跌悲，类滞胀的基本面形势和去库存微观面决定着周期股难有表现，热点重回大消费或“传统+新兴”的结合体的可能性在增大，但这仍是市场防御策略的选择，非进攻策略的体现。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2770-2900点
下周热点 两类“结合体”
下周焦点 美元走势、大宗商品
2900点仍面临压力
西南证券[11.87 0.00% ] 张刚
本周市场尝试反弹受阻后遭遇大幅下跌，周五上证指数[2871.03 0.95%]一度跌至2832点，深证成指[12156.600.70%]盘中一度跌破12000点，创业板指[909.77 0.06%]数一度跌破900点，而后均现放量回升，呈现做空力量匮乏后的反弹行情。
本周上证指数周K线收出阳十字星，微涨0.25%，受到120周均线支撑，触及5周、10周均线压力，呈现止跌反弹走势，日均成交金额较前一周略有缩减。周K线均线系统维持交汇状态，5周均线下穿10周均线，中期处于调整走势。从日K线看，周五大盘收出带下影线的中阳线，触及5日均线压力位。均线系统继续向空头排列转化，10日均线下穿半年线，但短期均线趋于平缓，短期有望继续反弹。布林线上看，股指触及下轨获得支撑，但仍处于空头市道，线口出现收敛，呈现震荡盘整走势。摆动指标显示，股指接近中势区的位置上翘，多方力量恢复至多空力量均衡态势，短期仍有反弹空间。
央行上调存款准备金率之后，短期内将难以出台进一步的调控措施，市场的谨慎情绪有所缓解，做空力量也呈现枯竭状态，股指有望出现反弹走势，但成交难以放大，上行空间有限，未来在挑战2900点整数关口时将面临压力。
下周趋势 看多
中线趋势 看空
下周区间 2850-2900点
下周热点 节能环保、资源股
下周焦点 成交量、调控政策
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