来源：中国资本证券网-证券日报
作者：彭春来
股市总是瞬息万变。当投资者还在争执股指将跌向何方时，连续两天的大幅反弹给了投资者一个惊喜！而当投资者还在对持续的新股破发潮无所适从时，退潮迹象却又悄悄地开始显现。
市场自身的调控机制在显效。
6月22日，开尔新材（300234）、金城医药（300233）、洲明科技
数据显示，截至6月22日，6月份新上市的21只A股中有7只破发，破发率为33.3%。而截至6月16日，今年上市的156只A股破发率高达84.62%，首日破发率亦为38.46%，新股破发近期明显退潮。
市场有效性理论认为：市场是由相同的经济理性人所组成，理性人对市场的所有信息进行理性判断，并产生理性预期，所有的投资决策均在理性判断和理性预期的基础上产生。因此，当前的股票价格已经包含了所有的信息。也就是说，市场是不会错的，错的只是投资者的认知和判断。
虽不能说目前是完全有效的市场，但市场本身的调控机制在显效：新股的大面积破发和破发潮减退，各有各的道理。
创业板开设以来，发行市盈率居高不下。2009年9月首批公司平均发行市盈率为55.25倍，2009年12月达到81.24倍，2010年11、12月期间更是达到90倍上下，中小板的市盈率同样居高不下，在最初的炒作潮过后，如此高的市盈率自然引起投资者的担忧，加之市场整体积弱，大面积破发不足为奇。
破发会不会影响后续的直接融资？回答是肯定的，但并不需要担忧。发行市盈率高了会破发，会造成新股有可能发不出去，那么把发行市盈率降下来，问题不就解决了。
尚福林主席在今年全国两会期间曾表示，一些股票一发行就破发，实际上是市场机制在发挥作用的积极表现。如果成为常态，一方面可以约束发行价格，不会发得那么高了，一级市场价格肯定会逐步降到合理水平，另一方面，在一级市场投资已经不是无风险投资的情况下推配售制度，可能会比较稳妥一些。
随后的新股发行在印证这一点：随着新股破发现象增多，发行市盈率在逐步下降。有关数据显示，4至6月的新股平均发行市盈率依次为54倍、36倍和31倍。而20日上网发行的创业板新股美晨科技的首发市盈率只有18.12倍，创出创业板发行市盈率新低，低于许多主板公司的首发市盈率，表明了创业板股票正回归理性，市场化发行逐步成熟。21日申购的比亚迪对应发行市盈率20.47倍，是中小板2009年以来发行市盈率第二低。
股价涨得过高，肯定是要跌下来，反之亦然；市场低迷时一些企业可能会主动提出推迟上市时间，反之同样亦然。利用市场自身的力量去解决发行市盈率问题，比起用行政手段干预，人为控制新股发行的节奏，无疑高明得多。
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