三新股发行后市盈率明显下降

　　10日，作为新股发行体制第二阶段改革后首批实施的三家中小板企业，涪陵榨菜、老板电器和天广消防申购，其网上申购和网下配售结果则将于本周五公布。8日晚间，以上三家中小板企业便相继公布了其发行价格，从发行价格和发行后的市盈率来看，较前一周有了明显下降，有分析人士认为，这意味着本月开始实施IPO新政的效果已初步显现。

　　天广消防(002509)8日晚间发布公告，确定本次发行价格为20 .19元/股，对应的市盈率为69.12倍；老板电器(002508)本次发行价格则为24元/股，对应的市盈率为47 .06倍；涪陵榨菜(002507)本次发行价格为13 .99元/股，对应的市盈率为53.81倍。

　　WIN D统计显示，自11月以来，由于两市的持续强劲上扬，新股发行价格也水涨船高。统计数据显示，按网上发行日期计算，除以上三家外，两市11月以来共计有11只新股发行，其中包括中小企业板7家和创业板4家。11家上市公司的平均发行价格达到了41元/股，平均发行后市盈率则达到了75.2倍。其中，创业板的沃森生物创下了133 .8倍的市盈率的世界纪录，中小板的搜于特 发 行 后 市 盈 率 也 达 到 了 惊 人 的113.64倍。

　　自10月份以来，两市已累计有32家上市公司进行了IPO，其中包括16只中小板企业、14只创业板企业和2只主板企业；24家上市公司平均发行价格为35 .2元/股，平均发行后市盈率为63倍。其中，16只中小企业板上市公司的平均发行价格为32 .5元/股，平均发行后市盈率为57倍。

　　作为新股发行体制第二阶段改革后首批实施新的询价机制和网下申购的机制的上市公司，老板电器等三家中小板企业的IPO格外引人注目，投资者普遍关注此次新股发行体制的改革能否就此改变发行价格过高的问题。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，从以上三只新股的发行价格来看，并不算高。他表示，自美联储宣布二次量化宽松以来，A股市场持续走高，在这种情况下，新股发行的价格也节节走高，以上周为例，新股发行的平均市盈率就达到了80倍左右，而此次三只中小板的发行后市盈率则有了明显的下降。

　　“三只新股的市盈率明显降低，新股发行体制第二阶段的改革起到了一定的作用。”董登新表示，新股发行体制第二阶段改革后扩大询价对象范围，充实了网下机构投资者，并进一步完善报价申购和配售约束机制。在新的发行体制下，单个机构获配股份的数量大大提高，其配售的风险也大大提高，这将促使询价对象进行更为审慎的报价。

　　董登新表示，如果市场未来继续保持目前强势上行的态势，未来仍不排除一级市场上新股发行定价走高的情形。“总的来看，新股发行体制第二阶段的改革起到了一定的作用，但未来能否继续促使新股发行‘三高’的局面得到持续的改善仍然有待进一步观察。”他说。