破发频现 新股发行定价更趋理性

　　随着6月30日比亚迪和赛轮股份的挂牌上市，2011年上半年的A股市场IPO终于收官。根据上证报资讯统计显示，截至2011年6月30日，共有167家企业通过IPO登录二级市场，共募集资金1726.21亿元，较去年同期缩水25%。值得注意的是，差募公司占比较2010年全年大幅增长，并有102

相关公司股票走势

• 比亚迪
• 赛轮股份
• 蓝科高新
• 吉鑫科技
• 洲明科技

　　上证报资讯统计显示，2011年上半年，共计167家企业完成IPO。其中沪市公司23家，共计募集资金531.66亿元，平均每家公司募集资金23.11亿元；中小板公司62家，共计募集资金622.1亿元，平均每家公司募集资金10.03亿元；创业板公司82家，共计募集资金572.45亿元，平均每家公司募集资金6.98亿元。

　　统计还显示，在167家完成IPO上市的企业中，有6家面临差募，差募比例为3.59%。而去年全年，共有347家企业完成IPO上市，仅4家差募，比例为1.15%。值得注意的是，这6家差募企业的上市日期集中于今年5、6月份，包括比亚迪、蓝科高新、吉鑫科技、万安科技、围海股份和洲明科技。其中，回归A股的比亚迪实际募集资金14.22亿元，这一数据较此前所预计募集的21.92亿元少7.7亿元。

　　虽然差募比例大幅上升，但超募依旧是整个IPO市场的主流。上半年共计161家企业实现超募，共超额募集资金889.11亿元。其中华锐风电以58.74亿元成为上半年的“超募王”。超募金额紧随其后的是庞大集团和海南橡胶。

　　上半年IPO市场的另一特点是“打新”资金很“失落”。数据显示，截至6月30日收盘，167家公司里有102家公司遭遇破发，破发比例高达60.71%。破发情况最为严重的是天瑞仪器。公司IPO发行价为65元/股，6月30日的前复权收盘价为39.63元/股，较发行价缩水39.03%。

　　与差募和破发相应的是逐渐下调的估值水平。167家公司的平均发行市盈率（发行后）为51.68倍，较2010年全年60倍的市盈率明显下降。其中6月份完成IPO上市的公司平均市盈率仅30.03倍。5月18日上市的桐昆股份、6月10日上市的万安科技和6月29日上市的美晨科技的上市市盈率仅为12.67倍、17.93倍和18.12倍，均未超过20倍。近期东宝生物的发行价格仅定为9元，成为创业板推出以来发行价格最低的个股。

　　近段时间以来，大盘对IPO市场有明显的拉低作用。相比前几年“打新”容易获利的情况，今年以来“打新”收益明显不乐观。如果投资者在二级市场追买新股、次新股，则有可能面临更为惨痛的损失。市场人士认为，弱市之下，投资者的投资行为更趋于理性，这是导致差募、破发现象频繁出现的主要原因。但随着发行价和估值逐渐回归合理水平，频繁破发的现象可能有所缓解。