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最求安全的社保账户为何频频报出打新天价

2012年01月16日10:08
来源:理财周报 作者:汪江涛

  市场严冬见肃杀。发行人与承销商的α,抵挡不了市场的β。

  当1月11日中小板发行的扬子新材,仅录得18.7倍市盈率,只与“丑闻股”八菱科技估值相当;当朗玛信息以创业板首家中止新股发行的公司面目视人;当今年以来完成发行的5只新股,平均估值32.94倍——我们知道

:新股“去神化”、“去三高”真的开始了!

  今年前两周,共有5只新股完成网下网上发行。其中,1月4日两只创业板新股申购——国瓷材料55倍、安科瑞33倍;1月6日主板新股江南嘉捷申购,24.8倍;9日中小板新股海思科申购,32.9倍;11日中小板新股扬子新材申购,18.7倍。5只新股平均市盈率32.94倍。

  1月12日收盘后,中小板平均市盈率28.19倍,创业板36.46倍,沪市主板13.88倍。创业板的安科瑞、中小板的扬子新材,均出现一二级市场估值“倒挂”,利益天平出现向投资者倾斜之势。

  但即便这两个IPO,融资者和中介机构也没有“吃亏”。安科瑞拟募集1.037亿元,实际募集2.6亿元超募一倍有余。承销商日信证券“笑纳”2260万元承销保荐费,8.69%的承销费率已然不低。扬子新材拟募集3.16亿元,实际募集2.69亿元差募4700万元,但承销商湘财证券的承销费率也有7.27%。(本期“贪婪的投行”专题,就直指投行承销费率与新股募集的背离)

  机构和公众的“打新”情绪已经降到冰点。上述5只新股中,国瓷材料机构认购10倍,安科瑞4.75倍,江南嘉捷3.53倍,海思科5.2倍,扬子新材4倍。而网上中签率均高于1%(江南嘉捷中签率高达4.53%)。网下超额认购倍数趋减而网上中签率走高,IPO定价在市场机制作用下,不断自我修正。

  公募基金的高报价行为虽有所收敛,但“挑头”最高报价现象依旧。像国瓷材料,富国基金报价超出发行价3.85%;像海思科,长信基金报价超出发行价30%;像扬子新材,中欧基金报价超出发行价18.8%。

  笔者还研究发现一个重大动向:基金公司以其管理的社保组合为“报价先锋”,让作为“养命钱”的社保资金风险敞口放大。

  比如安科瑞52个机构报价信息中,高出30元发行价的仅6个,易方达“社保407”36元报价最高(超出发行价20%,最终获配42万股占比25%);江南嘉捷37个机构报价信息中,高出12.4元发行价的仅14个,招商基金“社保408”17元报价最高(超出发行价37%,最终获配100万股占比8.9%),国泰基金“社保409”13元报价(超出发行价4.8%,最终获配200万股占比17.8%)。

  此前不久,以-26%领衔“首日破”的加加食品,嘉实“社保504”以及“社保406”获配合计250万股,占网下配售的31%;首日跌幅居前的利君股份(-16%),易方达“社保407”、嘉实“社保504”、招商“社保408”分别获配占比6.25%、18.75%、6.25%;首日-15%跌幅的金明精机,嘉实“社保406”获配占比1/5。

  基金管理的最求安全的社保账户频频高价打新,真让人伤不起。

(责任编辑:罗为加)
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