汽车：大幅杀跌或是买点 荐股

　　汽车：大幅杀跌或是买点 荐股

　　昨日，汽车板块全线下跌，跌幅居前。由于央视“3·15”晚会曝光江淮汽车生锈和大众DSG变速箱问题，该板块的下跌已在意料之中。其中，江淮汽车停牌，亚夏汽车跌8.89%、一汽夏利跌5.39%。此外，比亚迪、长城汽车、金龙汽车、金杯汽车、风神股份 、东风汽车、上汽集团、一汽轿车、广汽集团等也纷纷下跌。

　　不过，与股价下挫截然不同的是，分析师们对于汽车板块未来的表现非常乐观。包括中信建投、中信证券、华泰证券在内的多家券商分析师表示，“3·15”晚会曝光的汽车质量问题对汽车板块带来的冲击，将可能“砸”出投资机会。

　　目前，两家公司都已经发布声明，将召回有问题的汽车。

　　对于此次事件对两家公司的影响，中信证券汽车行业分析师许英博认为，需要理性看待召回事件的影响，关键在于厂家如何负责任地处理召回。召回事件对于上海大众的盈利影响较小。

　　中信建投汽车行业分析师陈政表示，媒体在2012上半年已集中报道DSG事件，并没有对一汽大众、上海大众的销量带来明显的负面影响。而在此期间，很多购买者对DSG问题已有认知，此次曝光带来的信息冲击有限。

　　东北证券汽车行业分析师刘立喜则坚信，江淮汽车一定会度过这次危机。“前期股价下跌已经对这一事件有所反应，而且公司前期公告了5.20元以下的回购价格。”

　　华泰证券汽车行业分析师姚宏光也表示，在竞品车型丰富的市场，某些车型爆出质量问题对于行业总需求(无论短期还是长期)难有影响，决定行业景气趋势的仍是当前中国汽车消费的内生需求与改善的消费者收入预期。

　　姚宏光认为，尽管市场受悲观情绪冲击，乘用车板块可能出现调整，但基于对行业总需求、盈利水平的乐观判断，板块经历了前期的下跌调整之后，目前估值水平处于合理区间，再次大幅杀跌的概率较小，事件对于其他优质标的股价影响有限。对于上汽集团、江淮汽车等而言，由于市场短期难以评估事件的影响，股价受冲击程度可能相对明显，但若悲观情绪过度释放，或是买点。（国际金融报）

　　汽车：短期配置价值龙头 荐3股

　　行业动态:2月销量数据公布

　　数据要点:

　　据汽车工业协会数据,2月汽车产、销134.7、135.5万辆,同比-16.3%、-13.6%,环比-31.4%、-33.4%。其中,乘用车销111.2万辆,同比-8.3%、环比-35.6%;商用车销24.3万辆,同比-31.4%、环比-21.4%。

　　乘用车销量符合预期,销售高峰渐过

　　2月乘用车销量符合我们预期(同比-15%-0%)、高于市场预期。剔除春节影响,1-2月合计同比19.5%(不含宏光的狭义乘用车同比23.6%);剔除12月销量转移影响,12-2月合计同比14.0%(狭义乘用车同比17.4%),较11月的8.8%增速明显提高,反映期间终端销售旺盛及2月库存小幅增加。

　　我们的销量预期(Q118%,全年14%)高于市场的原因在于我们更多考虑了环比数据走势及低库存对批售销量的正面支撑。

　　我们前期对股价走势较市场更谨慎是因为从刚需释放的驱动因素和持续时间看,春节前已见到刚需释放高峰的概率较大。春节后油价上调、CPI超预期及我们对终端销售的最新跟踪(节后偏平淡)基本印证了我们的预期。

　　中重卡低于预期,客车平淡中重卡1-2月合计同比-23%,较去年11、12月的-5%、1%走低,低于我们及市场预期,期间厂商库存明显增加,呈现终端销售较弱、厂家对增长已有预期(提前备货)的较差现实/预期组合。轻微卡1-2月合计同比0%,延续11、12月表现,低于预期。

　　大中客1-2月合计同比3.5%,增速较低、稍低于预期,但结构上移(大客11%、中客-3%)。轻客1-2月合计同比8%,符合预期。

　　投资建议:短期配置偏向调整充分的价值龙头在乘用车刚需释放高峰已过、商用车数据低于预期的情况下,我们继续对行业短期趋势持偏谨慎态度,建议投资者短期相对增加对价值龙头华域汽车、福耀玻璃、上汽集团的配置:

　　1)在行业数据缓步走弱的情形下,相关公司业绩下调的空间很小(行业全年同比增速达到10%+的可能性依然很大),且估值处于行业最低端。

　　2)如1-2个季度内行业数据重新超预期上行(经济复苏循环拉动需求),相关公司业绩预测有上调空间(此前未上调),而成长类标的即使行业销量超预期也难继续上调业绩预测。（中信建投）

　　汽车：深挖个股的中长期成长性机会

　　尽管2月行业产销同比环比都有所降低,但1-2月累计表现依然好于同期。汽车工业开局良好,累计产销呈现较快增长;乘用车拉动汽车总体产销增长;商用车产销下降;中国品牌乘用车累计市场份额有所提高;汽车出口继续保持较好发展势头。

　　近一个月以来,汽车板块指数大约降低10%。从2月18日到3月12日的16个交易日期间,沪深300市场指数大约降低了5.30%,而汽车板块指数降低了约10.3%。

　　板块估值并未反映出新一轮行业周期性增长的潜在盈利预期。70家上市公司总体PB约为1.7倍左右,其中2倍以下公司约41家,1.5倍以下公司约20家;如果以行业新一轮景气周期来作为估值的背景考虑,我们认为,当前的板块估值并未能反映出新一轮行业周期性增长的潜在盈利预期。

　　莫为2月数据迷望眼,依然坚持前期的深挖个股的中长期成长性机会。此轮行业的销量恢复不仅仅是基数较低下的反弹,更主要的还是一轮行业的周期性轮动,因此,市场对汽车板块的估值也不仅仅是单纯以反弹和估值的恢复为逻辑,而更偏向于认可这是一轮新的行业周期性机会,这样支撑相应公司的价值特别是具有中长期成长性价值将会继续得到深度挖掘。

　　风险提示:宏观经济的持续放缓影响行业拐点和复苏的幅度;相关抑制政策如出台会影响行业复苏进程。

　　政策前瞻及综述点评:2013中国汽车业四大预测:电动车热潮兴起;工信部:争取上半年出台新能源车优惠新政。

　　行业及公司要闻点评:天津一汽推A级车品牌将建25万辆产能工厂;东风借合资崛起担重卡行业发展重任;新车密集上市北汽自主品牌明后年爆发;再投30亿福田节能及新能源领域加速;长安宣布将召回CS35年销6万辆目标不变;传祺GA51.8T猛攻公务车市场。