大摩华鑫基金经理论市：震荡延续，精选个股

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2016-08-09 13:08:00

来源：大智慧阿思达克通讯社

　　大智慧阿思达克通讯社8月9日讯，上周A股市场震荡整理，上证综指全周下跌0.09%，深证成指上涨0.12%，两市成交量较前一周缩量明显。上周涨幅前三的行业为房地产、商业贸易和钢铁，表现落后的为家用电器、国防军工和食品饮料。大摩华鑫认为，展望后市，缩量区间震荡格局

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大概率将延续，一方面，近期外围环境较为友好，随着英国央行降息，市场对于全球放水预期升温，债市火热，无风险利率持续下行，市场下探空间有限；另一方面，国内货币政策短期维持中性，对于银行理财，兼并重组的监管政策趋紧抑制市场做多情绪。

　　全球货币宽松预期仍在。上周四英国央行七年来首次降息，基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%，英国央行行长卡尼在讲话中强调，如有必要将进一步降息。后续市场对于欧元区跟进加码宽松的预期可能升温。6月美国非农数据近乎极端的反弹短期激起加息预期，但后续7月FOMC会议声明总体偏鸽派打消了市场疑虑。上周五刚公布的7月非农数据虽然再超预期，但考虑到近期国际油价回落，日本、欧洲宽松氛围浓厚，9月加息概率仍低。

　　国内货币政策短期仍将维持中性。上周五央行发布2016年二季度货币政策执行报告，明确提出将继续实施稳健的货币政策，央行强调频繁降准会加大本币贬值压力，三季度降准概率大幅降低，但四季度随着经济下行压力加大，美联储加息概率提升，降准的必要性又将显现。在全球走向负利率的背景下，我国货币政策仍有较大空间。

　　从结构上来看，上周一些7月份表现强势的绩优板块回调幅度较大，如食品饮料，家电等，我们认为主要是对于前期涨幅的消化，成交量萎缩也表明有部分资金获利离场，存量资金倾向于博弈主题品种，但轮动速度过快，参与价值不大，在目前风险偏好低和无风险利率下行的大背景下，我们认为低估值，高分红的绩优板块仍然值得重点配置。近期债券收益率持续下行，新股申购中签率也持续走低，说明市场对于低风险资产热情不减。另一个值得重点关注的投资方向是财政发力引导资金脱虚向实。目前M1和M2增速差持续扩大，企业投资意愿降低，流动性陷阱出现，而下半年经济下行压力加大。在这样的背景下，财政刺激的幅度有可能超预期，相关的建筑，建材，环保等行业值得重点关注，尤其是这些行业部分个股的估值处在历史中低位，政策推动可能催化股价上涨。