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记者/曾子建
现在是解决股权分置问题的最佳时机吗?高盛(亚洲)有限责任公司董事总经理胡祖六博士并不认同这一点。
刘纪鹏:当前是最后的机会
首都经济贸易大学教授刘纪鹏认为,“当前是解决股权分置问题最后一次最好时机,解决股权分置是下一步银行改制上市的需要,如果不解决这一问题,强推银行上市,国内市场是无法承受的,恐怕有崩盘的危险。”
刘纪鹏表示,“流通”本身是有价值的,把流通释放出来的溢价作为补偿,不能由一方独占。对非流通股而言,由非流通转向流通,本身就是对非流通股的一种补偿,因此,释放出来的溢价应该由流通股股东来享有,只有这样才能实现双赢。 >>发表评论
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刘纪鹏进一步指出,解决股权分置其实一点不难,关键是决策层要转变思路,他主张把问题的解决从由政府审批制订方案,转变为由不同类别的股东自己协商解决。
可以考虑的具体办法是:第一,由目前没有国有股的400多家上市公司来进行试点,把主要问题集中在非流通法人股和流通股之间的博弈,而不涉及国有资产;第二,采用类别股东表决制,要取得双方的认同,只要取得了双方的认同,就是合理的;第三,通过流通性溢价的释放实现双向补偿,最终实现双赢;第四,要自下而上,化整为零,分散推进。只要推出一家上市公司作为试点,证券市场就能够稳定下来。而在这当中,证监会应该处在裁判员的位置上,由公司层面推出方案,寻求解决途径。
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胡祖六:目前时机未必最佳
胡祖六表示,“解决这个问题没有一个最佳时机,现在可以搞,今后还要继续进行,但全流通不等于国有股全部减持,全流通了之后,理性的非流通股股东不会立刻抛售手中的股份。因此,不论是国有股减持还是解决股权分置,都不可能实现一步到位,必须逐步实施,才能使市场平稳接受。”
胡祖六认为,真正适合解决这个问题的时机应该是宏观经济形势较好,投资者信心较强的时候。由于在国有股减持提出的3年多时间里,投资者至今仍然没有对此做好准备,如果选择现在,市场很可能会出现恐慌。
非流通股减持的价格一直是专家们争论的焦点,胡祖六认为,不论是每股净资产还是二级市场的价格,都不能作为价格依据,价格必须由买卖双方同时认同,这才是真正意义上的由市场说了算。 >>发表评论