我们认为未来几个报告期平均净利润同比增幅有望提升的行业更值得关注。重点公司的盈利预测数据显示,元件行业重点公司2004一季报、半年报、年报的平均净利润同比增幅分别为-1.8%、31.5%、65.6%,增速逐季提升；通信设备业重点公司2004-2006年的平均净利润增幅分别为8.6%、17.3%、26.3%,也呈现加速增长的态势；预计服装行业重点公司2004半年报、2004年报、2005年报的平均净利润分别同比增长0.9%、23.3%、28.3%,增幅不断提高。此外,化学原料、化学制药、中药、化工新材料、集成电路、计算机设备等行业未来半年或更长期的利润增长也呈现加速的态势,而建筑材料、钢铁、有色金属冶炼等受宏观调控政策直接影响的行业未来几个报告期的业绩增速不断下滑。
二、动态市盈率:不可忽视的指标
动态市盈率反映了上市公司基于未来盈利预测的估值水平,从动态市盈率来看,钢铁、有色金属冶炼等行业的动态市盈率排名依然靠前,这反映了成长型和价值型的不一致性。基于重点公司2004年年报盈利预测数据计算的动态市盈率小于15倍的行业主要有钢铁、汽车整车、食品加工、专用设备、有色金属冶炼、金属制品、化工新材料、化学原料、石油化工等。
三、市净率:相对稳定的估值指标
与市盈率指标相比,市净率是一个更为稳定的估值指标。数据显示,视听器材、钢铁、白色家电、路桥、通信运营、建筑装饰、服装等行业的平均市净率较低,均不超过2倍。而网络服务、港口、银行、通信设备、电气设备、水路运输、计算机设备等行业的平均市净率相对较高,均超过3倍。
四、 涨跌幅:博弈的工具
由于今年存在行业轮动特点,因此涨幅较小的行业可能存在更多的走强机会。据统计,去年至今阶段涨幅超越申万300指数20个百分点以上的行业主要有:机场、港口、煤炭开采、石油化工、通信运营、钢铁、有色金属冶炼、水路运输、电力等,而纺织、服装、中药、种植业等行业已经跑输大盘20个百分点以上,而这几个行业近期的基本面又在逐渐好转,因而值得关注。
附表 世界经济部分区域的增长率预测
联合国 国际货币基金组织 欧盟
2004年 04年4月 03年11月 04年4月 03年9月 04年4月 03年9月
预测 预测 预测 预测 预测 预测
世界经济 3.7 3.3 4.6 4.1 4.5 4
美国 4.7 4.2 4.6 3.9 4.2 3.8
欧元区 1.6 2 1.7 1.9 1.7 1.8
日本 3.1 2 3.4 1.4 3.4 1.7
2005年 04年4月 03年11月 04年4月 03年9月 04年4月 03年9月
预测 预测 预测 预测 预测 预测
世界经济 3.4 3.3 4.4 - 4.3 4
美国 3.6 3.7 3.9 - 3.2 3.3
欧元区 2.4 2.4 2.3 - 2.3 2.3
日本 2 1.9 1.9 - 2.3 1.5
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