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一、2004年记账式（七期）国债于8月23日招投标，全场加权平均中标利率为4.7087%，票面利率为4.71%。本期国债原计划在银行间和交易所市场发行300亿元，实际发行312.90亿元。
点评：考虑到手续费和计息日与缴款日的6天时差，按加权平均中标利率认购本期国债的投资者获得的收益率为4.74%。从资产配置的角度看，本期国债具有较高的投资价值，甲类承销商追加认购了12.90亿元。但由于本期国债到9月6日才上市流通，上市首日的二级市场定价存在不确定性。
二、8月23日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合召开会议，周小川在会上说，各项宏观调控政策措施逐步落实并已见成效，我国经济正朝着宏观调控预期的方向发展，但是当前总需求扩张及通货膨胀压力还没有明显减弱，要继续观察和研究经济运行的变化，全面、正确、积极地理解和贯彻中央确定的宏观调控政策措施，做好各项金融工作。
点评：七月份的统计数据表明，宏观经济有出现反复的迹象。在未来几个月内我国的货币政策仍是总体偏紧，央行可动用的货币政策工具包括公开市场操作、窗口指导以及价格型工具，预计央行仍然会首先通过公开市场操作和窗口指导解决经济运行中出现的新问题，在未能实现预期调控目标时，再动用价格型工具。动用价格型工具有两种途径，一种是继续鼓励商业银行的自主定价，在基准利率不变的情况下，分行业分企业确定信贷利率，另一种是央行调高基准利率，两种情况都有可能出现，关键要看未来几个月的宏观经济运行状况。
三、国家发展改革委部署清理并妥善处理钢铁、电解铝和水泥行业投资项目工作。
点评：这有利于制止国民经济重新出现过热现象，但如何对另一个和国民经济运行密切相关的行业房地产行业进行调控是一个摆着政府面前的更棘手、更迫切的课题。
四、本周二和周四人民银行进行了四次公开市场操作，分别发行1年期和3个月期央行票据面值80亿元和40亿元，中标利率分别为3.4768%和2.6191%，开展了7天期和28天期正回购各50亿元和20亿元，中标利率分别为1.9654%和2.05%。两种期限的回购利率均较上周有较大幅度的下降，说明短期资金是宽裕的，但市场成员也表现出了对加息的担忧。本周央行向市场净投放资金200亿元。
