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□万汇期货 陈波
8、9月份这一关键时期的天气一直是令豆价极其敏感的因素。自从进入到8月份以来，市场对天气的关注程度也空前地高涨起来，8月上中旬良好的天气及疲弱的现货交易曾使得豆价欲振乏力，而且在8月12日CBOT及大连市场豆价均创出年内低点。但到了8月下旬之后，天气的剧烈变化及现货贸易的活跃开始使得豆价波动加大，而且近期美国温度偏低的天气因素，以及中国买盘在美国和南美的逐渐活跃开始引领豆价出现了较大幅度的上涨，近几天的涨势有使豆价脱离前期下降通道的迹象。
众所周知，近年来，中国买盘一直是拉升全球大宗商品价格的主推动力，前期中国的强劲需求所引领的铜、大豆、小麦等商品的牛市行情还历历在目。大豆价格从4月初的高点回落以来，在进口成本的高企所导致的巨大亏损面前，国内油厂纷纷停产限产，而且部分油厂直接破产，这直接导致上半年的大豆进口数量出现了较大幅度的下降。中国海关最新发布的数据显示，2004年1-7月中旬共进口大豆996.34万吨，同比减少14%。中国需求的疲弱所导致的豆价下跌行情一直延续到现在。但目前国际大豆贸易市场跟近期的天气一样，开始逐渐向有利于豆价上涨的方向发展，由于海外大豆出口商预计中国在国内库存消耗到一定程度后必将重返国际市场买进，因此不论从资金还是从国际贸易的角度看，中国买盘的再度出现即面对巨大的考验。
目前的大豆贸易不仅仅关系到买卖双方的利益问题，也关系到中美两国的国家利益问题，况且目前正值美国大选前的敏感时期，美国现任政府在某种程度上照顾本国农民对本集团的利益还是有相当的必要性的，因此从这个角度看，美国政策面上将会有只“有形的手”发挥推高豆价的作用。本月美国农业部公布的大豆预计产量为28.8亿蒲式耳，低于市场预期，此消息直接使得豆价获得较强的支撑；况且在去年及今年年初豆价大涨中获利较大的美国豆农及CBOT多头投机基金当然还想故伎重演，这或将使得趋涨的豆价火上浇油。在国际贸易的利益驱使下，相信美国政府今后会继续使用一贯的伎俩，例如在此敏感时期，在不利天气的影响下继续降低产量预期和优良率，以及提高压榨量数据等手段对中国买盘形成挤压。在此背景之下，刚刚经历过阵痛的中国进口商如不能很好地联合起来，或许将很难经受得住此次考验，对此我们还需拭目以待。从这个层面上看，如果中国部分买家联袂外盘基金共同推高国际豆价，由于豆价的高企所导致的国内压榨企业严重亏损的局面或许还将重演；另一方面，如果吃一堑长一智的进口商谨慎地进购外国大豆，豆价上冲的幅度和力度将会十分有限，此种局面若能维持到中美新豆上市，后期豆价则有望继续其寻底征程。
同时，在今后一段时间内，天气一直风调雨顺也是不现实的，这就在天气上为那些投机基金提供了炒作豆价的良好机会。本周一CBOT豆价的上涨就是基于将来天气趋于恶劣的预期，相信此后天气因素将会继续成为推动豆价剧烈波动的有利工具。
综上所述，在豆价止跌企稳之后，在天气及中国买盘的影响下，在投机基金的推波助澜下，豆价有望展开一波较大级别的反弹行情。但在中美新豆即将大量上市的预期压制下，后期可供发动上涨行情的时间也较为有限，同时天气因素的不确定性也会加大投资者后期操作的难度，因此投资者可在短期内谨慎看多。
