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早在三个月前的6月9日，我们已将股指调整目标锁定千三。正所谓“不破不立”，在沪指周四下破1300点五年铁底之后，我们改变了近三个月来一直看空的观点：千三之下，不再看空。我们认为，市场短期调整会在5至7个交易日内结束，千三之下看空与千六之上看多一样危险，风险与收益的天平已经向多方倾斜。即便出现极端现象，市场可能也只有8％的下调空间、8周的调整时间。
判断一目前市场处于低风险区
在上半年上市公司业绩增长40％、4月以来股价跌幅达31％的双重推动下，目前沪深两市平均市盈率分别为24.6倍和24.95倍左右，其对应动态市盈率均在17.2倍左右。这个市盈率与1996年沪综指极限低点510点附近的市盈率相当，比1994年市场处在325点时的市盈率略微高一点。也就是说，以市盈率评价来看，当前市场处于1994年8月上旬以来的最低评价水平上，换句话说：目前市场的动态市盈率为近10年来最低，它表明市场整体风险已经不大了，这也是我们认为市场处于低风险区的主要依据。
判断二最终底部：1150~1200点
关于市场底线与调整终点，三个月前的6月9日，我们已经对此有过判断：市场底线是1000点，市场调整目标会在1300点附近的某个点位。值得注意的是，市场底线并非市场调整的目标：1000点应该是完全接轨境外市场的点位，但在某些力量的推动下，市场会在1000至1300点之间最终完成底部构筑。至今，我们依然坚持这一观点。
当股指下调已经达到第一目标（击破1300点）时，我们认为，1300点以下看空市场与1600点以上看多市场一样危险。第一，1300点未必是调整的终点，但是其已经进入底部区域了。第二，正如1600点并非市场的最高点，但我们认为市场进入风险区一样，1300以下的市场，已经进入了战略关注区了。第三，市场存在继续击穿1200点的可能，从而将市场恐慌推至极限，进而在1150点至1200点区域形成最终底部。以9月10日的低点1270点计算，距离该区域的空间是5％至8％。
判断三5至7个交易日内结束下跌
从盘面看，周四、周五市场出现以下特征：一是个股周四出现普跌（当日95％左右的股票下跌）；二是盘中出现部分恐慌抛售盘；三是媒体头版再见“救市文章”。这些现象表明，市场下跌已进入了一个短期高潮。历史经验显示，即使并不意味着市场已经见到明确最低点，下跌进入高潮往往也是尾声临近的标志。我们的判断是：短期下跌会在5至7个交易日内结束。
判断四大盘未来8周内见底
历年熊市运行的轨迹告诉我们，底部已经很近了。2001年年中的调整进行了7个月（31周）；2002年年中开始的调整进行了6个月（26周）；2003年4月中旬开始的调整进行了7个月（29周）。从时间周期来看，当前的调整并不充分，市场重新起步尚有较长一段时间要走。沪综指由4月初开始调整，至今已达5个半月（22周）之久。从以往市场调整的规律来看，调整时间一般会进行26周至30周不等，这样从历史看，市场调整已经一只脚“着地”了，另一只脚“着地”可能还有4至8周时间。不过，沪市B指已调整了28周之久。这是否意味市场存在提前见底的可能也未为可知。所以，总体看市场结束调整的时间可能是：当前至未来8周。
